缺少研发投资

在赫德执政时期，惠普的利润一直在稳步增长。不过惠普当时利润的增长，部分的以削减在未来推动公司业绩增长的支出为代价。举例来说，赫德执政之前，公司每年的研发支出达到35亿美元；在他离任时，已经降至30亿美元。

赫德削减支出最多的领域，包括了服务业务，其中包括对在2008年斥资130亿美元收购的外包巨头EDS裁员数千人。EDS的外包模式需要对设施、设备和人员进行巨额的投资，而且依赖于大型、长期的合同。李艾科在2011年表示，EDS的业务并没有所需的技能让其获得高端合同。

最近，惠普外包业务的4个大客户终止与该公司续签合同。与惠普的PC或打印机业务不同，当营收下滑之时它们能够减少订购配件的数量，服务业务由数千名合同工组成。让成本与营收保持同步就意味着裁员，但是这也将引发恶性循环。

EvercorePartners的分析师罗伯·希拉（RobCihra）表示，“在科技产业，削减支出并不是好的长期战略。”

在上月的分析师电话会议中，惠特曼就表示，惠普过去对产品开发支出的削减已经伤害到了公司。她强调，在快速发展的打印机市场，惠普已经连续7年未更新产品。

惠普的修复战略：惠普计划把本轮裁员2.9万人结余出来的支出中的一部分，投入到研发领域。惠特曼还表示，惠普将把管理销售和人力资源、追踪客户的新软件落实到位，让公司的运营更加高效。

现金状况糟糕

与许多的大型科技公司一样，惠普也通过收购来获取新技术。但是惠普的许多大型收购均以失败收场，导致相对于竞争对手，惠普手中剩下的现金不多，且担负着更加沉重的债务。

2007年时，惠普持有超过110亿美元现金，以及50亿美元的债务。但是在随后6个财年中的4年里，惠普均以两倍于自由现金流的规模进行了收购，如在2008年收购EDS和进行股票回购等。

在最近结束的财季中，惠普持有的现金已经降至95亿美元，且拥有超过240亿美元的长期债务。惠普当前持有的现金总额已经远低于竞争对手。甲骨文目前持有320亿美元的现金，思科持有490亿美元的现金。更为重要的是，惠普是科技行业中为数不多负债超过持有现金数额的公司。

无论是惠普的股票回购还是收购，都没有获得良好的回报。

惠普在今年年初对130亿美元收购EDS进行了80亿美元的商誉减损。2010年，惠普还斥资12亿美元收购了Palm。但是在一年之后，惠普便关闭了这一部门，并进行了相应的商誉减损。去年，惠普支付超过100亿美元收购了软件开发商Autonomy。不过惠普早已表示，Autonomy的营收正处于下滑之中。

与此同时，惠普在过去几年时间里回购并注销了超过200亿美元的公司股票。但即便是如此，惠普股价仍在近期创出了10年新低。

评级机构穆迪已经表示，该公司正在评估是否下调惠普的信誉评级。穆迪的做法，可能令惠普很难募集到更多的资金，并有损于公司向客户提供金融服务的能力。

惠普的修复战略：惠特曼已经表示，在再次进行大型并购交易之前，惠普必须先偿还债务，并积累自己的现金储备。尽管公司股价一直下滑，但是惠普已经放缓了回购股票的步伐。在2012年前9个月当中，惠普仅仅回购了15亿美元的公司股票。在最近的一个季度，惠普仅回购了3.65亿美元的公司股票。

减少产品数量

惠普的各主要业务在业内范围均出现了不同程度的下滑。今年第三季度，受消费者向平板电脑和智能手机转移的影响，全球PC出货同比减少了8%。市场调研公司IDC的统计数据显示，惠普当季在全球PC市场的份额已经降至15.9%，低于上年同期的17.4%。

惠普打印机业务营收上一季度下滑了3%，服务器营收下滑了11%。惠普的服务器业务同时还受到了与甲骨文在部分高端系统软件开发分歧上的影响。

在惠普营收下滑的同时，公司的支出却在增加。2011财年，即便是惠普营收已经开始下滑，公司的员工总数还是增加了2.5万人。2012年前三季度，惠普的营收较上年同期减少50亿美元，降至904亿美元，但是与销售相关的支出却出现了上涨。

市场调研公司Gartner的分析师马丁·雷诺兹（MartinReynolds）表示，惠普拥有一些引人注目的产品，但是公司无法通过它们传递出惠普的价值。

惠普的修复战略：惠特曼已经表示，惠普将会随着宏观经济的增长一同增长。她计划削减公司众多的产品，来增加利润。举例来说，惠普当前拥有超过2100款打印机产品，惠特曼计划让这一数量缩减一半。