暂停新股发行，是迫于两方面的“情势”。其一，老百姓用脚投票，A股事实上已不具有融资的能力。根据中登公司近期的统计数据，截至今年11月23日，100个A股账户之中，有67个投资者选择空仓，仅剩3个投资者仍在进行交易，将近97%的账户则变身为“僵尸”，A股市场被称为全球最大的僵尸市。

    其二，创业板的高成长梦碎，进一步引发了对IPO机制的质疑。创业板指数较2010年高点已腰斩有余，2012年年度业绩预告的735家中小板及创业板上市公司，预减甚至预亏占比高达43.72%。

    值得一提的是，创业板高成长光环的褪色，尤其是新股发行制度改革，已经进行了三轮，但高价圈钱、造假上市不断发生。人们期待，第四轮发行机制改革，必须重点解决“高管和利益输送的关联人一夜暴富、投资者却深度套牢的现象”，同济大学教授石建勋坦言：“广大投资者对此现实非常不满甚至厌恶，民怨和民愤等社会不和谐、不稳定因素在积累着。”

    牛市经验表明，重大制度性改革是推动股市走牛的极其重要因素，西方成熟市场的牛市经验还表明，将保护投资者权益放在首位，股市才具有强大的活力。

    要从根本上解决目前IPO困境，最重要的是保障上市公司质量舆论认为，确保透明、公开以及中小投资者参与权，应视为改革的方向。否则，隐藏在信息披露环节的丑闻，只会有增无减。“一些公司在上市前全力粉饰业绩，招股书俨然成了企业的宣传册。”某大型券商投行高层对媒体说。

    造假与造富，成为狼狈为奸的孪生兄弟比如，万福生科的财务造假丑闻，揭开了上市公司利益相关各方抱团欺诈的真相，这家被称为“创业板财务造假第一股”的公司被查出在今年的中报中虚增营业收入1.88亿元、虚增营业成本1.46亿元、虚增利润4023.16万元，同时隐瞒公司上半年停产事项。

    据报道，万福生科在IPO时就上演了“皇帝的新衣”其材料申报中，主要客户涉嫌虚构交易和虚增销售收入。人们惊讶地发现，那些发审环节设立的层层关卡，不过是摆设，而保荐机构、代理人、会计事务所等等环节的集体“失明”，则令人无法不怀疑这是“利益合谋者”的团伙舞弊。一个企业上了市，就成为诸多既得利益主体的集合体。而违法的成本相对于圈钱的暴利，实在是微不足道比如，若不是被调查，万福生科的小非股东就正好赶上解禁流通的蜜月期……

    万福生科不过是A股市场乱象之冰山一角。“A股市场这20多年的发展，走的是一条牺牲未来的道路。”有媒体则不无尖锐地指出，“IPO肆无忌惮圈钱，一些公司的造假上市和上市后迅速变脸，都对市场造成了巨大的伤害。” 北京大学经济学院金融系副主任吕随启认为，关键在于相关部门不能既当运动员又当裁判员，监审分离非常必要。