6月底，随着证监会以公告方式，向山西天能科技股份有限公司及其董事长秦海滨等人送达了《行政处罚和市场禁入事先告知书》，为山西首家IPO造假案盖棺定论。根据证监会通

    惩罚过后，吸取教训显得尤为重要。天能科技如何造假？又如何被查？对省内以及资本市场有何影响？

    2012年至今，除了恒基光伏以外，IPO遇挫的光伏公司已超过10家，其中包括快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎、江苏辉煌太阳能等，IPO均被终止审查。

    1行业低迷天能科技逆势上市

    继今年3月无锡尚德破产之后，又一光伏企业——恒基光伏电力科技股份有限公司在7月初也进入了破产程序，而就在半年之前，恒基光伏还在IPO申请阶段，半年之后却宣告破产。

    接连倒下的国内光伏企业背后，反映出的是国内整个光伏产业自2011年以来陷入的产能过剩导致的盈利下滑危机。省城一位证券分析师表示，从2004年到2011年中期，中国光伏产业进入高速的发展，其中2004年-2008年这一阶段是理性的高速增长，当时我国的产能是基本上和全球需求有机结合得比较好的，2008年之后的增长是比较畸形，是完全脱离了市场需求的，从而导致了严重的供大于求。

    雪上加霜的是，2011年以前中国光伏企业超过九成的产品都是以出口为主，而欧洲市场占了世界市场的80%，中国生产的产品又占了其中的60%。然而，继2012年美国对中国光伏产品征收60%以上的惩罚性关税之后，今年6月初欧盟委员会又对中国光伏产品征收11.8%的临时反倾销税，这对于销售市场以欧美为主的恒基光伏来说无疑是极大的威胁。

    受此影响，虽然自2011年国内开始对光伏产业进行整合，但直到现在国内光伏产业的产能就已经远远大于全球的需求了。

    然而，就是在整个行业如此低迷的背景下，天能科技，这家成立于2006年，并在2007年才投产的山西光伏企业，却在2011年出现了净利润的逆势上升，并在2012年2月1日，证监会实施预披露提前制度第一天，成为首个尝试新规的拟上市企业。根据其招股书披露，其2009年、2010年的净利润分别为2089.51万元和3227.16万元，但2011年前三季即猛增至6249万元。

    招股书显示，天能科技成立于2006年，是一家大型太阳能光伏高新技术企业，专业从事半导体材料、单晶硅制造、单晶硅切割、太阳能光伏电池、组件，以及太阳能照明、太阳能电站等应用领域的研发、设计、生产、销售及安装服务，其控股股东、实际控制人为秦海滨。有关部门数据显示，它曾是我省最大的光伏产品出口企业，2007年投产后，总销售额的90%一度出口德国、澳大利亚等国。

    2光环背后原是眼花缭乱造假术

    当行业整体陷入低迷状态，天能科技却成为逆势黑马，作为同样以出口为主要市场的企业，为何天能科技却能够在海外市场低迷的背景下依然实现利润快速增长，一时间引起了很多投资者的关注和疑惑。

    事实上，2012年2月1日，当天能科技在证监会网站上预披露其招股说明书(申报稿)后就遭到了很多市场人士的质疑。

    由于在同一天，证监会宣布实施拟上市公司预披露提前制度，将预披露时间从发审会召开前5天，提前至发审会召开前30天左右。天能科技成为新规的首批尝试者。而30天时间也足够让公众对拟上市企业有一个全面的了解。随着市场对天能科技财务数据的真实性提出的疑问越演越烈，不知道什么原因，2012年4月，天能科技主动撤回了上市申请。4月23日，证监会停止对天能科技IPO申请的审核。

    记者当时也曾采访过一位接近天能科技上网的人士，问其公司为何突然停止上市步伐。对此，该人士当时并没有告知详细原因。但他同时表示，等到天能科技重新整理相关材料后，公司还会重启上市进程。

    不过，随着天能科技财务造假被证监会披露，公司的重新上市之路恐怕没那么容易了。2012年8月，证监会会计部和上海专员办对天能科技财务审计机构——大信会计师事务所进行例行检查时，发现该事务所对天能科技审计项目底稿中，存在多处同一销售数据不一致的情况。

    当年9月1日，证监会正式对大信会计师事务所和天能科技进行立案调查。证监会稽查总队则于10月份进入现场调查。

    首先进入调查人员视线的是公司2011年1月至9月的利润大增。天能科技在招股说明书预披露稿中称，在该财务期，该公司营业收入为5.7亿余元，利润总额为7173.6万元，而支撑其业绩大增的光伏项目分布是应县道路亮化工程、朔州金沙植物园太阳能照明工程、和谐小区太阳能照明工程。最终，据证监会调查，天能科技通过伪造作为入账凭据的工程结算书和虚构销售回款等，在上述三个项目的财务账册中有虚假记载，虚增财务报告收入8564万元，虚增利润合计3815万元。

    而随着调查深入，天能科技眼花缭乱的造假手段也逐渐浮出水面。比如，上述工程项目尚未完工，公司就伪造了结算单，提前确认了收入，并且还部分夸大工程量，使得公司当期确认收入的金额远超过项目实际的工程量。

    同时，公司伪造了项目结算单据，作为确认收入的依据，并在银行回款上做了手脚。经查，天能科技近1.2亿元销售回款，均来源于秦海滨控制的四家公司，相当于让自己的钱转了一圈，又回到自己的账户。上述资金往来，后来查实全部是为了虚构回款。据通报，转款事宜具体由董事长助理刘俊奕策划、董事会秘书曾坚强参与组织实施。

    3山西首家上市造假案敲响企业上市警钟

    虽然证监会的一纸罚单让天能科技造假案得以暂时平息，但是该案对企业自身和我省企业的上市之路造成的影响却都在持续发酵。对于天能科技来说，此次造假案让它身上背负了多个“第一”：山西第一例上市造假被处罚；国内第一例在撤回申报材料之后仍被追查并遭到严厉处罚;相关责任人第一次被采取终身证券市场禁入。

    此外，对于企业来说，财务造假被揭露，不仅是对企业自身蒙羞，而且对企业正常经营造成一定冲击。据一位接近天能科技的人士介绍，为了冲击上市，企业不仅要花费大量成本，而且补交各种费用，再加上光伏产业的整体低迷，导致企业生产一度停止，直到最近才恢复生产。

    对于山西的资本市场来说，天能科技造假一事让A股市场上一向形象良好的山西板块受到影响。但同时也给省内其他上市企业敲响了警钟，“现在山西确实还有一些企业，打算通过粉饰业绩的手段实现上市，天能科技就是教训，对于山西企业来说，应着重引导其树立正确的上市理念，踏踏实实地实现上市，莫再存侥幸之心。”省内一位市场人士表示。

    而对于整个国内资本市场来说，不少市场人士表示，山西天能科技未上市公司的涉嫌造假行为，尽管没有对投资者造成实质性的损害，但是已经扰乱了市场秩序，对市场的公信力也造成了伤害。监管层这次成功查处天能科技一案，或能对此起到一定的威慑作用。