据理财周报记者了解，海通证券研究所专门制作了IPO重启专题报告，对一些重点公司进行关注，也有一些投行启动

    不过，大盘2000点附近的震荡徘徊，给IPO重启蒙上了一层阴影。新股发行改革意见征求稿中的自主配售、为新股价格背书行为，也成为各方热议、认为是值得商榷的焦点。

     制作推介材料

    IPO开闸预期升温，券商研究所也正抓紧制作新股推介材料。

    今年上半年，财务核查告一段落，市场对IPO开闸的期待愈发高涨。海通证券研究所专门制作了一份IPO重启专题，对83家已过会的拟上市公司进行了梳理，并重点关注其中一些公司。

    饰报表的可能，因此2011年以前的财务数据参考意义极为有限，需要谨慎看待高增长公司。

    同时，依据拟上市公司的主要产品、可比同类上市公司等多重维度，海通证券研究所针对一些企业进行了重点介绍。

    比如电子行业的东方网力。2011年，东方网力实现营业收入2.09亿元，净利润5431.4万元，增速分别接近80%和52%。同类型的海康威视、大华股份今年平均市盈率35倍。与海康威视、大华股份相比，海通证券认为东方网力最核心的竞争力在于软件业务，研发实力强大，此外，在销售客户群方面，其产品常年供应公安部，与公安部关系密切。

    此外，绿盟科技、思美传媒、慈铭体检、海天股份等公司也进入海通证券研究所推介的公司行列。其中，慈铭体检是海通投行保荐的项目，于去年7月过会。

    “对于本公司的项目，研究所都会制作投资价值分析报告推荐，但不能对外公开。新股发行时，非关联的机构也会撰写研报，公众可以查阅该部分。”一名券商分析师表示。

    据悉，为做好开闸准备，海通证券已通过营业部正健全个人投资者的资料库。

    所谓个人投资者资料库，是指未来符合条件参与网下询价的高净值客户名单。海通证券建立资料库时，对投资者的身份、资金量、投资年限等各方面进行甄别，从中选出未来潜在的客户群。一旦启动新股，或将对其发送认购邀请，过程与资料报备至监管层。

     路演启动

    一名上海资深保代告诉记者，依据过往IPO开闸的经验，监管层很可能将等到指数企稳后才放行。

    自二季度以来，上证指数震荡徘徊在2000点附近。6月底银行权重股的暴跌使大盘产生下坠力，一路探底至1849.65点位。国泰君安曾在中期策略会上表示，市场已经消化IPO重启的预期，但实际情况则超出判断。

    前述资深保代表示，考虑到指数压力与销售成功概率，监管层或将选择融资额较小的企业先上市，范围将依据过会企业最新的业绩，以及保荐机构的承销能力筛选决定。

    “一些能力强的投行都想做开闸后的首单，已经有北京的投行开始为手头过会项目启动了预路演。”一家深圳机构投资经理透露。

    据了解，目前进行的Pre-IPO预路演，主要目的为投行接触买方机构，通过介绍拟上市公司的发展与其未来规划，摸底买方机构的认购积极性。由于证监会有明确规定，因此预路演时投行不会披露拟上市公司的最新业绩，也不能进行配售价格与数量的询问。

    前述资深保代透露，其手头的项目已基本完成中报的补充，并表示多数会计所能协助企业客户在7月底完成中期数据，8月上交监管层。

    就数据统计，深交所中小板、创业板的过会企业远多于上交所主板。其中，由于平安证券[微博]、民生证券、国信证券、光大证券都已被处罚或立案，首批上市的可能性大大降低。相反，中信证券、中金公司、海通证券、招商证券、广发证券、华泰联合因销售经验丰富，有望成为开闸后的首单竞争者。

    实际上，从事新股发行的资本市场部，在国内多家券商已成为投行的一级部门。海通证券、华泰联合、招商证券等券商的资本市场部，从投行进场企业时就全程参与项目，从而全面了解该公司，为后期产品设计做准备。

    前述投资经理表示，新股发行的正式意见不落地，打新就无从谈起，未来的新股询价或参考港股的方式。“感觉监管层一定程度上被指数绑架了，其实这些应交由投资者判断。”

     新股发行争议

    自6月初新股发行改革推出以来，有关自主配售的争议就从未间断。

    “总体来看，此次改革超出业界预期，证监会已经做了相当大的变化和调整”，中信证券研究部在一次电话交流会议中认为，“引入主承销商的自主配售权、发行窗口和定价能力的全部放开，是此次改革做得较好的几个方向”。

    据理财周报记者了解，新股发行改革意见征求稿下发后，多家投行已将反馈意见上报给监管层。其中，因自主配售藏有利益输送的风险，成为大家最关注的焦点。

    “自主配售有利于投行与机构建立长效合作的机制，但存在利益输送的问题，关键是如何界定”，前述资深保代认为，“好比我常去一家餐厅吃饭，对方会给我优惠办张VIP卡，这难道也要算利益输送么?”

    技术层面，一些券商对资金对接问题，如网下配售中有效报价打款、不同账户间的调整也进行了反馈。一旦新股发行改革政策落地，配套细节也将推出，到时或在交易所进行测试。

    对于买方机构，征求意见稿中对大小非减持也引起了注意。“公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者6个月期末收盘价低于发行价，控股方、持股高管持有公司股票的锁定期限自动延长至少半年”。

    这种看似背书的行为，给炒新制造了空间。“以前修改过新股上市首日规则，但情况只是主力资金改变资金部署，损失的仍是中小散户。如今新规的套利空间更大，这条值得商榷，”前述投资经理表示。