较为乐观的看法是，融资需求出现了改善，但也有分析认为，这是银行通过表外业务曲线规避风险和资产考核指标。

　　央行10月12日公布的数据就像好消息和坏消息的游戏：9月新增人民币

　　值得注意的是，在这1.65万亿元中，新增委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票均同比大幅增多。多位业内人士向 《每日经济新闻》记者表示，应关注银行表外业务暗藏的风险。

　　信贷平稳增长

　　10月12日公布的数据显示，9月人民币贷款新增6232亿元，低于市场预期。

　　“9月信贷少一些，到了三四季度本身贷款需求弱一些，这也很正常，往年也一样。全年达到8.5万亿元没有问题。”渣打银行经济分析师李炜对《每日经济新闻》记者表示。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，全年信贷投放肯定会超出7.5万亿元，预计全年在8万余亿元的水平。

　　今年前三个季度，央行均保持了信贷的平稳增长。截至9月末，全年信贷投放量已达到6.72万亿元。

　　在货币供应量上升和政府各项稳增长措施的影响下，中国官方9月制造业PMI回升至49.8，接近荣枯分水岭，在连续4个月回落后首次回升。

　　尽管如此，央行行长周小川日前撰文称，当前中国经济增长的外部环境十分严峻，国际金融危机深层次影响还在不断加强，国内经济下行压力仍然较大。

　　对于后续的货币政策工具，诸建芳表示，“前段时间央行主要通过逆回购调整流动性，预计将来还是会通过降低存款准备金率来释放流动性，做一些变化。”他认为央行对利率的调整仍相对谨慎，因为CPI涨幅仍有可能回升，加上美国推出QE3这一背景，我国降息的可能性要小一些。

　　此外，12日央行还更新了“货币当局资产负债表”，该表显示，8月央行外汇占款增加了55.36亿元人民币。央行上月公布的数据显示，8月外汇占款减少174.34亿元，由于全口径的外汇占款由央行外汇占款和金融机构外汇占款两部分组成，因此8月金融机构外汇占款实际减少了229.69亿元。

　　一位不愿具名的分析人士认为，央行外汇占款仍有少量增长，可能是央行迟迟未下调存款准备金率的原因之一。

　　表外融资暗藏风险

　　值得注意的是，在9月人民币新增贷款低于预期的背景下，当月社会融资规模为1.65万亿元，分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元，超出市场预期。

　　其中，9月信托贷款增加2024亿元，而8月信托贷款增加1180亿元；9月未贴现的银行承兑汇票增加2163亿元，同比多增5524亿元，而8月未贴现的银行承兑汇票减少844亿元，同比少增2496亿元，委托贷款增加1449亿元，同比多增5524亿元。

　　对于以上数据，较为乐观的看法是：融资需求出现了改善。李炜认为，社会融资规模出现比较大的增长是比较可喜的现象，“可以看到季度末效应下，票据融资增长很快，这说明融资需求在改善，经济开始企稳，但不会有很大幅度的反弹”。

　　不过非贷款渠道的融资规模增加也引起了市场人士的担忧。

　　“企业盈利能力下降，银行可贷款的标的公司数量也在下降，信托贷款这种变相的融资渠道出现，(说明)表外业务规模在增大。”国盛证券研究所所长周明剑对 《每日经济新闻》记者表示，9月新增贷款并不多，原因一方面是银行坏账率在上升，会谨慎选择贷款标的，另一方面，银行又要把钱贷出去。因此银行只能采取曲线方式规避风险和资产考核指标。未来信托渠道、资产管理渠道甚至保险渠道都有可能出现。

　　中国银行董事长肖钢在日前的一篇评论中指出，要关注银行业表外理财产品的泛滥，并提示其中可能存在欺诈。

　　此外，前三季度企业债券净融资1.56万亿元，同比增7186亿元，在社会融资规模中占比13.3%，同比提高4.7个百分点。

　　一位关注地方政府发债项目的评级公司分析师对记者表示，交易所市场的城投债由于利率较高，券商和基金等机构的投资意愿较大，但在银行间市场，很多大行仍持谨慎态度。随着政策放宽地方政府发债的标准，未来城投债的质量将出现下移，风险增大。