外汇净流入大幅反弹

　　相关人士：不排除我国跨境资本流动大幅震荡

　　国家外汇管理局日前发布数据显示，去年12月银行代客结

售汇顺差543亿美元，创下2011年1月份以来的新高，表明去年年底我国外汇流入出现反弹。外汇局有关负责人预警，在全球流动性宽裕、国内经济企稳的宏观背景下，今年我国有可能重新面临“热钱”大量流入的压力，同时因为内外部不确定性因素较多，不排除我国跨境资本流动大幅震荡。下一阶段，要积极防范跨境资金流动双向波动的风险。而对沪深两市而言，又会产生怎样的影响？

　　多因素导致外汇反流

　　统计数据同时还显示，去年1-12月，银行代客累计结汇15693亿美元，累计售汇14587亿美元，结售汇顺差1106亿美元。去年9月起，结售汇连续四个月顺差，到12月份累计顺差869亿美元，占2012年总顺差的79%。显示了去年年底我国外汇净流入出现了较大的反弹。

　　其中，既有去年第三季度以来，国内经济缓中企稳的信号日益显现的缘故，又有欧洲主权债务危机的机制化解决取得新进展的原因，主要发达国家的宽松货币政策不断加码，国际投资者风险偏好改善，新兴市场再现资本回流。“另外，加快QFII和RQFII的审批节奏，也助推了外汇流入。”外汇局人士指出。

　　“热钱”流入弊大于利

　　去年年底结售汇顺差大幅增长，市场也有声音猜测，这是否意味着“热钱”再次加速流入我国？同时也有人对外来资金抄底A股叫好。其实说到热钱，如果打算靠它来带动A股上涨，恐怕是个愚蠢的想法。谁都知道热钱没有长性，热钱的暗涌对中国股市无疑是弊大于利。具体来讲，一方面国内外汇贷款大幅增长替代了购汇。2012年9-12月，月均新增外汇贷款221亿美元。另一方面跨境人民币支付大幅增加替代了购汇。2012年9-12月，跨境人民币收入同比增长50.1%，支出增长110.5%。再者，对外融资也呈下降趋势。2012年8月起，跨境贸易收付顺差仍延续了2012年3月以来小于海关进出口顺差的格局，显示跨境贸易融资仍在经历去杠杆化过程。现在人们担心，在这种宏观背景下，今年我国可能再度面临“热钱”流入压力。

　　[新闻分析]

　　“热钱”流进流出都应严密监控

　　过去业界共识是“中国存在大量海外热钱”，但是热钱究竟隐身何处却是一个谜。一般而言，热钱会选择房地产或者股市，目前国内房地产市场和股市好像都有企稳上行的迹象，假如说哪天热钱果真投资于股市与楼市，而后一旦美国经济回升，热钱撤离，将会严重威胁我们的经济稳定运行和金融市场的稳定。

　　历史经验表明，热钱的流出也可能会造成国际收支的情况发生逆转，会令国内资本项目和经常项目瞬间由顺差转变为逆差，届时人民币升值的压力将随之变成贬值的压力。同时，老百姓也无法真正享受到经济增长的果实，或因房价缩水等令资产呈现负值；或因股指下滑而被深套。专业人士指出，我国加快转变经济发展方式，着力扩大内需，实施进口与出口并重、支持和便利企业对外投资的政策导向，将进一步促进贸易投资平衡。同时，世界经济持续低迷、主权债务危机继续演变、全球金融去杠杆化延续、地缘政治冲突，以及国内经济复苏进程反复等内外部不确定性因素较多，可能导致我国跨境资本流动大幅振荡。在这种情况下，各方要树立正确的金融风险意识，改变单边、线性思维，积极防范跨境资金流动双向波动的风险。