在判断中国经济现状、政策走向以及风险时，以上这张图可以说明很多问题，这或许是目前对中国经济来说最重要的一张图。它描述的是我们估算的“信贷扩张度”，即银行主导投放的、月度净新增

　　从图中可以直观地看到以下三点：(1)信贷扩张势头自2011年中大幅放缓后，从2012年下半年起强劲上升；(2)2012年中以来，大部分信贷扩张来自银行表内贷款以外的信贷活动；(3)目前如此强的信贷扩张势头恐怕难以持续，最多只能维持几个月。随后扩张步伐会放缓，即便可能只是幅度温和地放缓。