中原证券在近日进行了IPO预披露，拟登陆A股市场。尽管该公司刚在6月登陆港交所，各方面都较为合规，但作为一家地域性很强的券商，中原证券的业务高度集中在河南地区，并且其佣金费率也处

　　二次冲刺A股IPO

　　证监会在12月5日披露了中原证券的招股说明书。这家券商还有一个别名，叫中州证券，中州证券刚刚在6月登陆港交所，该公司是为避免重名，所以以中州证券的名义在香港挂牌并开展业务。

　　中原证券并不是第一次冲刺A股IPO，该公司曾在2012年发起A股的上市计划，遇阻之后，中原证券才转战香港上市。2012年，由于国内IPO暂停，已经走完见面、问核等上市程序的中原证券IPO之路被迫搁浅。

　　没想到，完成香港上市不到半年，中原证券便再度启动了进军A股市场的程序。其招股说明书显示，该公司拟发行不超过8.77亿股股票 ，募集资金用于补充公司运营资金。截至今年9月30日，中原证券总资产213.2亿元，净资产56.73亿元，在国内110多家券商中排名第44位。

　　市场高度集中于河南

　　作为国内第四家在香港上市的券商，中州证券在上市后的走势比较喜人，上市近半年来，公司股价已经累计上涨了220%。不过，若与A股已上市的19家券商相比，中原证券的竞争力还是有待提升的。

　　中原证券的招股说明书显示，截至今年9月末，公司总资产213亿元，净资产56.73亿元，净资本41.5亿元。根据中国证券业协会统计，截至2013年12月31日，公司总资产、净资产和净资本在117家证券公司中排名分别为第44位、51位和52位。虽然排在中位数以上，但可以看出中原证券的资产规模并不是很大。

　　而且，中原证券的业务市场也高度集中在河南地区，而这与它的成立背景密切相关。2002年10月25日，注册资本为10.33亿元的中原证券正式营业，有着国有股权背景的中原证券先后收购了河南证券所属的19家证券营业部、11家证券服务部和总部证券类资产，成为河南省内注册的惟一一家券商。也正是因为此，中原证券的业务高度集中。

　　对此，中原证券也在招股说明书中提示说，公司面临着部分业务集中于河南地区的风险。截至今年9月30日，中原证券在河南区域有57家营业部，使得公司证券经纪业务手续费及佣金净收入中来自河南地区的收入占比较高，报告期内占比分别高达92.94%、92.24%、91.09%和91.02%。由于天然的区位优势，公司在河南省内处于一家独大的地位。值得注意的是，截至2013年末，河南省证券化率(证券市值/GDP)只有13.8%，比全国平均水平42.03%低28.23个百分点，在进入资本市场后，如何提升竞争力把业务向省外拓展成了中原证券面临的一大难题。

　　佣金费率高于同行

　　正是由于业务集中在河南地区，中原证券的佣金费率处在较高水平。数据显示，2011年、2012年、2013年、2014年1-9月，公司的平均证券经纪业务净佣金费率分别为1.07%。、0.96%。、0.95%。和0.79%。，而证券市场的平均净佣金费率为0.8%。、0.78%。、0.79%。、0.7%。。

　　“在互联网金融发展的冲击下，在线折扣经纪服务等创新业务模式不断出现，传统经纪业务竞争的区域边界被打破，券商经纪收入下降已经是大环境下不可逆转的趋势，而随着市场竞争的日趋激烈，券商的佣金费率水平将成为吸引更多客户资源的筹码。”一位券商分析人士表示。

　　上述券商人士进一步分析说，“中原证券一直出在中西部地区，此前竞争较沿海地区没有那么激烈，加之地方政府的保护，公司一直拿着较高的佣金收费，但若佣金费率趋同全国，公司经纪业务的盈利空间将被压缩，公司的竞争力也将受到打击，这也是一些地方券商的通病”。

　　不过，中原证券的资本中介业务增长速度很快，特别是融资融券业务。自2012 年7月开展融资融券业务后，截至今年9月，公司融出资金规模为45.7亿元，较当年末融出资金2.1亿元增长了20.76倍。同时，该公司9月末股权质押融资业务规模为14.4亿元，也较去年底暴增了466%。而在场外市场方面，虽然中原证券取得新三板做市业务资格，但目前开展情况并不乐观，公司主导的新三板挂牌数量也呈下降趋势。北京商报记者马元月姜鑫

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