周二，融资融券余额创新高之后，首次出现下滑。次日，12月24日，交易所公布的融资融券数据显示，沪市融资余额为6672亿元，深市融资余额3285 .5亿元，较上个交易日再次下降了17 .84亿元和

　　伴随融资余额下降的是指数和个股的剧烈波动。近期股市进入强震阶段，多空变换速度之快令投资者咋舌。

　　资金仍在跑步进场

　　融资余额一直被认为是市场主体加杠杆投资股市的一个指标，不断增加的融资余额，意味着不断有新的资金进入股市，11月21日，上证所公布的融资余额仅为4857亿元，此后上证指数在降息利好的推动下，发生了一波单边暴涨的行情。

　　在这波单边暴涨的行情中，融资余额每天都有增长。其中，11月25日，融资余额从5097亿增长到12月19日的1万亿元，短短22天，融资余额数据已经翻倍。

　　截至上周五，融资融券余额达到了10070 .11亿元，环比上周增长了635 .63亿元，创下自两融市场建立以来的周增幅新高。但本周融资净买入呈现下跌。22日，净买入额达到35.65亿元，23日、24日已经呈现融资净偿还状态，分布为38.73亿元、40 .69亿元。

　　与融资融券类似，上周保证金数据则是继续“高歌猛进”。上周证券市场保证金净流入3598亿元，这也是连续第7周净流入。7周来累计净流入额达7542亿元。上周3598亿元的流入金额较前两周不足千亿的净流入水平大幅增长，并创下2012年4月有统计以来最高。

　　此外，12月前三周证券市场交易结算资金余额日平均数持续超过万亿，最新数据为12085亿元。

　　华林证券分析师薛战忠接受南都记者采访时称，年末资金面比较紧张的情况下，证券市场保证金仍在大幅流入，这些流入的保证金主要来源于保险资金、公募基金、沪港通资金等。其中保险资金成为保证金流入的主力，在以前保险资金投入股市占10%左右，从九月份以来仓位增加到12%，从10月底不到9000亿元到现在的11380亿，累计已经流入了2380亿元，成为保证金流入的大头。除了保险资金以外，公募基金也在大幅流入，12月第二周基金开户达到50.1万户，同比增长332%，环比增长58.34%。

　　银行、建筑呈融资净买入状态

　　行业方面，上周非银金融、银行和建筑装饰三个行业是融资涌入的主要区域，分别获得了高达145.86亿元、87.61亿元和52.38亿元的净买入。此外，交通运输、机械设备、房地产、公用事业和采掘行业也获得了超过20亿元的净买入。相反，国防军工和休闲服务两个行业却呈现出融资净偿还状态。

　　本周前三个交易日，公用事业、建筑装饰、银行、采掘、家电行业获得融资净买入，分别为25.35亿元、25.2亿元、7.19亿元、3.38亿元、2.91亿元。而机械设备、医药生物、计算机、非银金融、纺织服装呈现融资净偿还状态。

　　值得一提的是，沪深两市融资融券余额飙升背后的主力推手竟然来自于散户。川财证券研究所吴家麒表示，其研究结果表明，本次两融余额迅速增长模式是由散户所驱动。

　　有券商人士分析称，最近三日的股市大跌，融资偿还的投资者还开始增多。有的融资偿还是由于赚了钱落袋为安，也有的则是不得不割肉进行融资偿还。

　　值得注意的是，从买入额/偿还额这一指标来看，一些融资资金开始流入中小市值个股。12月24日两市共273只个股这一指标高于1。其中，中小板股票占据92只。中小板的中京电子当日被融资买入346.73万股，偿还量为30 .82万股，买入额/偿还额达到11.25，位居当天两市第一。

　　华林证券分析师薛战忠称，明年是一个经济上行，通胀下行的复苏阶段，配置股票的收益率要好于债券和现金，对保险来讲，在资金配置上会向股票倾斜，从长期来讲行情看好。会出现板块轮动的效应，主要是大盘蓝筹股和成长股，保险资金比较看重安全性，会选择一些低估值的蓝筹股，保险资金的收益从去年的5%上升到今年的7%，主要受益于股票配置的盈利，收益上涨，随之也会加仓。

　　“昨日的反弹是对前期快速下跌的修正，但是股指反弹的主力开始从金融板块向建筑、机械等中游板块过渡。”博时创业成长基金经理韩茂华对南都记者也表示，反弹是大小股票的普涨，市场特征已经不同于前期的“二八”严重分化。他还建议投资者做适度的风格切换，关注中小成长股的投资机会。

(责任编辑：DF150)