1月5日，“煤飞色舞”接棒金融板块，成为涨升龙头。“两桶油”时隔1个月后，双双涨停。大市值蓝筹的板块轮动直接推升沪深股指高开高走，上证指数盘中创下近5年半新高，深证成指录得逾4%的涨幅。

　　与之形成对应的是，上证指数大涨逾百点的同时，代表小市值个股的创业板指数昨日逆市下跌，板内下跌个股近七成。

　　有分析人士称，因为机构较为一致地预期2015年是国企、央企改革年。所以，用蓝筹股个股开启2015年A股，契合了未来的政策演变思路。

　　国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平在最新研报中判断，2015年蓝筹股将填平洼地，只有壳价值的小市值个股将面临去泡沫。

　　市场再现“煤飞色舞”

　　煤炭石油板块昨日全面爆发，板块涨幅高达8.11%，领跑两市。

　　板内，永泰能源(600157)、陕西煤业(601225)、山煤国际(600546)、大同煤业(601001)等35只个股涨停，全面激发市场追捧。

　　在市场人士看来，煤炭股的涨停有着多地公布煤炭资源税新政以及股价“便宜”等两大诱因。

　　消息面上，2014年12月1日起中国开始执行煤炭资源税从价计征。近几日，几个省份正式开始执行的煤炭资源税税率陆续公布。据梳理，截至目前，河南、湖南、广西和山西的煤炭资源税税率已经揭晓，税率分别为2%、2.5%、2.5%和8%。有媒体消息称，陕西和内蒙古的上报税率分别为6.1%和9%。

　　以山西为例，新执行的煤炭资源税适用税率比10.6%的实际负担率还要低2个百分点以上，还将为煤企减负70亿元左右，这样总减负额将至少达到170亿元。

　　而从股价来看，煤炭板块向来是低价股的摇篮。从昨日涨停的35只个股来看，有24只股价不超10元/股，股价最高的为中国神华(601088)，为22.32元/股。

　　由此，49.82亿元资金昨日蜂拥其中。大智慧SuperView数据显示，净流入最大个股为中国石化(600028)、中国石油(601857)、中国神华，分别净流入7.08亿元、4.48亿元、3.28亿元。

　　“两桶油”的涨停再让市场注目，合计11.5亿元资金或为混改而来。

　　新年伊始，中石油的混合所有制改革已经在新疆启动试点。据新疆媒体4日报道，1月1日，中国石油新疆销售分公司正式改名为中石油新疆销售有限公司，企业性质随之从央企驻疆分公司改为自治区国资委监管的国企。据称，新疆本地注册后的中石油新疆销售有限公司，将与新疆本地涉及油气的企业进行合资合作。同为自治区国资委监管的新疆能源集团以及新疆投资集团，有望成中石油新疆销售有限公司在疆合资合作的目标伙伴。

　　有分析师就直言，“两桶油”涨停其实跟2014年以来这波行情是一脉相承的，因改革预期引起和驱动，热点不停地在从“一带一路”、降息带来金融股的行情 ，转到现在两桶油：“它的特点都是这些股票以前估值长期都比较低。”

　　此外，涨幅第二的有色金属板块获得32.50亿元资金的净买入。

　　两市93只个股涨停

　　犹记2007年牛市，“煤飞色舞”总能吸引大量买盘，从而激出个股普涨。

　　昨日的A股市场也确实如此，不但指数涨幅惊人，两市涨停板个股家数由年前的日均30家迅速膨胀至当前的93家。沪深两市大部分个股随股指收涨，上涨品种总数超过1600只。

　　当日上证指数以3258.63点高开，小幅回落至3253.88点后开始稳步走高，午后以3369.28点创下2009年8月以来的新高。尾盘沪指收报3350.52点，较节前最后一个交易日大涨115.84点，涨幅达到3.58%。深证成指大涨505.97点，收盘报11520.59点，涨幅高达4.59%。

　　指数强势上行，也使得沪深两市一改节前成交萎缩态势，分别实现5498亿元和2978亿元的交易量，总量接近8500亿元。

　　创业板下跌开局

　　当市场风格从“二八”向“八二”转换的苗头后，问题来了，小市值个股的春天还有多远？

　　然而，2015年首个交易日，创业板指下跌开局，给小市值个股带来一丝凉意。

　　昨日，创业板指盘中一度下挫2.9%，随后受主板股指高歌猛进的刺激，才出现反弹，夺回大部分失地，收报1464.77点，比上个交易日跌6.99点，跌幅为0.47%。全日创业板成交金额达344.33亿元，比上个交易日增加19.1%。

　　创业板当日交易的362只股票，有247只收盘报跌，卫宁软件等6只带头的个股都以10%的跌幅跌停。

　　部分机构有些“残酷”地称，市场风格暂时不会转向。除了估值依然高、部分中小市值板块基本面面临问题之外，基金经理换岗调仓、基民换仓、监管趋严、注册制等制度推进、新股发行节奏可能加快等均将对高估值中小盘不利，“踩踏”风险犹存，市场环境依然更有利于低估值蓝筹股。

　　连死多头任泽平都不看好该类个股。

　　“小票(创业板为主的小市值个股)的泡沫源自2012-2013年对转型创新前景的憧憬、供给受限的壳价值(盘子小，容易讲故事)、存量资金博弈的抱团取暖。”任泽平强调，2014年以来宏观大环境发生了重大变化，改革提升传统行业效率使得蓝筹具备吸引力，注册制提速供给增加使得壳价值长期归零，增量资金入市填平估值洼地。

　　任泽平的判断是，小票去完泡沫化后将明显分化，2015年中待注册制明朗以后，有业绩支撑的小票下去还能起来，而没有业绩只有壳价值的小票下去可能再也回不去了。

　　平安证券也认为，创业板在2015年初可能仍然面临着一定的调整压力，这包括：外延式扩张后业绩兑现需求与高估值的矛盾，题材概念的监管从严，以及资产配置再调整下的机构调仓压力。

　　蓝筹股还在蜜月期？

　　另一边，是蓝筹股的蜜月期。

　　“中”字头个股云集的沪深300指数昨日也站上3600点，以3641.54点收盘，创5年半新高。其中，西南证券(600396)和中信证券(600030)2014年12月来累计涨幅已逾100%。

　　在众多机构看来，在场外资金加速入场已成常态的背景下，蓝筹股行情有望延续，从而为2015年股市奠定震荡上行的基调。

　　沪深300指数还能涨多久？任泽平的观点是和国际接轨。

　　任泽平表示，随着注册制改革提速预期，以及沪港通、深港通、沪新通等资本账户开放推进，未来中国股市估值将对标国际市场：“跟道指(16.9倍)可比的沪深300(12.6倍)的估值PE(市盈率)还有上升空间。”

　　有意思的是，纵然银行板块自2014年10月以来累计涨幅已达61%。任泽平仍认为，估值偏低的主要是银行，大陆银行平均6.8倍的PE，远低于美日12倍的PE.

　　任泽平认为，考虑到未来中国经济有望软着陆、降准空间比降息大、中央经济工作会议要求2015年主动化解风险等因素，银行过度悲观的预期有望逐步被修复。同时，保险、一线地产、家电、电力、交运等有稳定分红的优质蓝筹，在无风险利率下降的背景下，也会更多地获得增量资金青睐。

(责任编辑：DF150)