对冲产品因其在熊市仍然能获得10%乃至20%的年化收益而备受瞩目。然而，这种火热的局面，伴随着下半年中国股市由熊转牛而渐渐冷却，尤其在刚刚过去的2014年11-12月，对冲基金成为理财产品

　　对此，华宝兴业基金量化投资部总经理徐林明分析认为：“国内对冲产品其实还是新鲜事物，兴起于熊市，但还没经历过牛市的洗礼。对国内对冲产品来说，这不可不说是一种”新阶段“，对冲产品要成为老百姓熟悉并信赖的产品，必须经过大周期的洗礼。”作为国内较早开始从事对冲类产品投资管理的团队负责人，徐林明从2011年率领团队开始发行量化对冲产品，并在2014年9月推出华宝兴业量化对冲公募基金。

　　“从我们这一阶段的回撤看，在3%左右，主要是由于期货升水特别高，和我们之前三年做专户下来的感受差不多，因为我们一直以来相信对冲产品的收益一定是与风险等价的，我们做我们擅长把控的风险，也赚取我们有信心的收益。”徐林明说。相比较在业内流传的其他私募信托系的对冲产品5%甚至10%左右的回撤相比，华宝兴业量化对冲基金近阶段的表现在同类基金中表现领先，成立以来年化收益超过10%，与其一直奉行的低波动、低回撤、正回报的产品理念密不可分。

　　目前，市场上的对冲产品数量繁多，虽然名称类似，但背后的策略却五花八门。国内的产品进行风险对冲主要通过沪深300股指期货，这是一个覆盖沪深市场流动性较好的前300市值的成份股组成的指数，是名副其实的大中盘指数。对冲产品的收益主要通过选取的股票表现优于需要对冲的指数的表现从而获得超额收益。而2014年10月份以前的行情，却恰好是小市值股票齐舞，大市值股票沉寂的局面。部分对冲产品估计是因为选择了较多与对冲对象不同的小市值股票，而造成在2014年12月满仓踏空的局面，同时期货部分的高升水又给此类产品的表现雪上加霜。

　　“没有一个模型和策略是能够打遍天下无敌手，一招鲜吃遍天，市场在不断发展参与者的知识和技术在不断演进，要求量化对冲产品要不断适应市场特点，注重科学性和灵活性的统一，归根结底的是赚自己能赚的钱，守住自己要守住的风险敞口。”徐林明进一步指出，目前的高基差的环境很难一直持续，对冲产品目前隐藏的部分收益会因为未来期货基差回落而显现，这是一个收益回归的过程，也是一个拿得到确定性收益的过程。同时，牛市环境中相对更高的股指期货展期收益给对冲产品提供了更高的安全垫。喜欢对冲产品的人会一直拿着，懂得配置的人也会一直将其作为理财配置的重要一环，因为对冲产品毕竟有其内在区别于股票债券的风险收益特征。现在，略有“折价”的对冲产品应该是加入组合资产配置的良机。

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