摘要：多位业内人士告诉记者，由于缺乏评级信息获取渠道，一些评级机构不对行业和平台进行深入调查，仅通过搜集公开信息、平台报送数据，就能进行评级。

　　一份提示风险的“黑

　　1月21日，大公信用数据有限公司(下称“大公信用”)发布的一份P2P行业评级报告，引起行业哗然。在这份评级结果中，因为行业龙头与问题平台同登预警名单、信息滞后、地域划分错误等问题，遭到业内普遍质疑。

　　在P2P评级领域，大公信用只是后来者。随着行业的发展，目前已有至少10家P2P评级机构。除了个别“国家队”之外，绝大多数评级机构都是来自民间。多位业内人士告诉记者，由于缺乏评级信息获取渠道，一些评级机构不对行业和平台进行深入调查，仅通过搜集公开信息、平台报送数据，就能进行评级。而这些数据可能不尽真实，导致评级结果缺乏可信度。

　　“像坏账率、利润、产品这些，都是平台的命根子，如果全拿出来就露馅了，而且评级本身就是出力不讨好的事，有些机构难以面面俱到。”网贷之家创始人徐红伟说，除了这些客观因素，一些评级机构在评级方法、态度等方面也存在诸多问题。由于行业不规范，P2P行业目前也缺乏可通用的评级标准。

　　在业内人士看来，更为关键的问题是评级的商业模式。在行业信用极为薄弱的背景下，若由平台承担评级费用，恐将进一步降低评级的可信度。而这也导致P2P评级的商业模式难以建立，悲观者甚至预期，P2P评级未来5年都难以形成可行的商业模式。

　　P2P评级之乱

　　大公信用针对P2P平台的评级报告显示，共有266个P2P平台列入“黑名单”，676个平台列入“预警名单”，广东、浙江、上海、江苏等地被列入“黑名单”的平台占比均超过10%，而广东、浙江、山东、上海等地进入预警名单的平台，占比分别达到19.62%、13.37%、12.06%和8.58%。

　　上述评级结果发布后，立即引起行业哗然。按被评级的平台数量计算，接近六成的P2P平台被大公信用判处“有罪”。业内人士普遍认为，这份评级名单在评级标准、方法、可信度等方面均存在疑问。

　　“评级机构是行业生态重要组成部分，也需要通过第三方评级，促进行业健康发展，但大公信用的这个评级结果，显然失之于草率。”万家兄弟执行董事兼总经理董博淳对《第一财经日报》记者说，评级本身是一件颇为复杂的事情，而大公信用可能缺乏对行业的深入了解。仅就被评级的数量而言，短时间内就无法深入掌握。

　　实际上，P2P评级已非新鲜事。随着行业发展，对平台进行评级早已随之出现，介入的中介机构也越来越多。据棕榈树CEO洪自华介绍，迄今为止，正式开展P2P评级的机构数量可能已经超过10家，其中既有中国社科院等“国家队”，也有民间行业中介，甚至连一些个人也参与其中。

　　“评级是一个系统性工程，需要深入调查研究，对平台的业务和运营综合考察，得出的结论才有可信度，实际上一些评级机构根本做不到这一点。”董博淳说，一些评级机构采用的数据主要来自各种公开信息和P2P平台自行报送，并未进行核实、实地调查，评级结果也缺乏可信度和公信力。

　　而通过上述方式得到的数据并不可靠。洪自华告诉记者，由于行业不规范，目前绝大多数平台并未公开运营数据，获取真实数据极为困难。公开信息和平台自行报送的数据，往往并不可靠，可能存在夸大、隐瞒问题的情况。在此情况下，利用未经核实的数据评级，得出的结论可能也会有问题。

　　大公信用的评级，恰恰存在这些问题。根据其评级结果，部分已经跑路的平台仍出现在预警名单中。如深圳的中汇在线被列入预警名单中，而早在去年12月，中汇在线就已出现兑付问题。此外，其名单中的部分平台所属地区也存在误差，如拍拍贷被划入陕西。

　　此外，由于缺乏统一规则，评级机构采用的评级标准、方法、对象也不尽一致。目前，常见的标准主要包括资本实力、盈利能力、风险管理能力、平台活跃度、品牌影响力、平台体验、平台透明度等指标。

　　“有些评级机构还比较靠谱，除了深入调查，还会通过座谈会的方式向其他平台了解。”投哪网CEO吴显勇说，有些机构的评级只面向单一维度，方法、标准均不完善，结论也有失偏颇，有些则套用债券市场的评级标准，与P2P行业实际情况存在出入。

　　对投资人来说，现有评级模式最大的问题在于道德风险。洪自华认为，评级的目的是为了增信，但在缺乏透明度和监督的情况下，有些平台出于种种目的，存在和评级机构串谋，提高其评级等级的目的。而很多投资者缺乏信息获取渠道，上述情况很容易对投资者利益造成损害。

　　评级标准之难

　　与P2P行业一样，现有为数不少的评级机构中，除了中国社科院和大公信用，基本上都是民间机构，几乎没有一家拥有评级资质。

　　在此背景下，大公信用上述评级结果公布后，立即有专家撰文对其进行质疑，认为该公司作为大公国际子公司，并不具备P2P评级资质。在普遍并非持牌机构的情况下，这也是P2P评级机构共同面临的难题。

　　“由谁来评不是问题，现在连行业都没有监管，要求评级机构持牌经营，显然是不现实的，而且让那些持牌的机构来评，也未必能做到公正客观。”吴显勇说，P2P本身就是市场化行业，评级机构也应完全交给市场选择，而非通过行政手段强行制定。

　　“市场最有力量，经过市场大浪淘沙之后，肯定会产生一批行业认可的机构。”董博淳亦称，在此过程中，政府和有关部门需要做的是帮助其中优秀的机构获得资质，同时打击和平台串谋损害投资者利益的机构。

　　在业内人士看来，形成有效的评价机制和标准，才是P2P评级规范发展的重中之重。目前，通行的评级方法和标准主要有两种：

　　一是面向单一产品，一是面向平台的整体评级。

　　洪自华认为，无论是产品本身，还是面向平台整体，评级都非常必要。但由于平台和产品捆绑，且要承担风险，为资金安全兜底，因此对平台资金实力、风控、运营规范性等进行评估，更能真实反映平台风险。

　　董博淳则认为，要实现对平台整体评价，就必须对每类产品风险、信息可信度、运营模式等进行分类评估，进而考察平台实力、整体控制有效性等进行评价，才能得出更为真实的评级结果。只从大的方面评级，可能会忽略隐藏在产品中的一些因素，导致细节引发整体风险。

　　出于不同考虑，各家评级机构的侧重点也有所不同。如中国社科院的评级系统资本实力、盈利能力、风险管理能力、平台活跃度、品牌影响力、平台透明度等指标，网贷之家则包括成交量、人气、分散度、收益等评价项目，而棕榈树则包含景实力、管理团队、风控能力、合作方担保实力能力、IT系统支持、客户体验、运营能力、重大事项等八个方面。

　　“P2P评级面临的最大问题是数据获取，很多平台的坏账率都不公布，也没办法强制披露，所以我们只能退而求其次，只基于信息可获取、可量化两个标准评出平台发展指数，而不是安全性。在数据缺失的前提下，评价平台安全性太困难了。”徐红伟对《第一财经日报》记者说。

　　商业模式之殇

　　对于P2P评级机构来说，其公信力取决于评级结果能否为市场接受。而其中的关键，则在于其利润来源和商业模式的建立。

　　“评级机构也要生存，但由谁付钱是个很大的问题。”洪自华说，按照国外和债券市场的经验，评级应由被评价主体付费，但在当前的行业环境下，这种模式很容易产生道德风险，存在平台和评级机构串谋、提供虚假评级结果的可能。而投资者信息获取渠道、风险识别能力相对较差，“问题”评级自然对其产生不利影响。

　　董博淳认为，由于行业不规范，很多平台或多或少存在问题，因为害怕问题暴露，真正愿意主动评级的平台很少，评级机构“求着平台评级”，才有虚假、失实评级结果出现的土壤。但随着行业逐渐规范，主动申请评级的机构会越来越多，只要费用公开透明，并形成相对规范的标准，即可解决这一问题。

　　“如果平台付费，很难保证评级结果的公正客观，谁都希望自己的评级高一些，”吴显勇建议，由投资人付费购买评级报告，才能保证评级机构真正对评级结果负责。而且随着市场发展，评级可能会衍生出其他商业机会和利润来源，从而实现评级免费。

　　洪自华亦持这一观点。在他看来，目前以小额投资者为主的P2P评级市场中，向投资者收费存在困难，可行的方向是面向大额投资者和有需求的投资者，为其提供收费定向评级服务。

(责任编辑：DF154)