5000点之上，大小盘风格切换争议再起。

　　高毅资产董事总经理孙庆瑞对早报记者表示，尽管在某一阶段有可能风格切换到银行股，但很难重现过

　　孙庆瑞是中国长期业绩最好的女基金经理，在投资圈有“股市常青树”之称，以准确判断市场风格、擅长资产配置著称。她曾任中银基金管理公司权益投资总监，管理中银中国精选基金整6年，期间收益率在同期全部82只混合偏股型基金中排名第二，超越沪深300指数约101个百分点，并且每一年都跑在同业前1/4。目前，孙庆瑞是高毅资产管理平台上五位明星投资经理之一。

　　涨得少是银行股

　　上涨最强的逻辑

　　从2007到2013年市场风格完全不同的每一个年度里，孙庆瑞踩点几乎没有失误：2007年的大股票、2009年的周期股、2011年的白酒和食品饮料、医药，还有2012年以来的传媒计算机。而现阶段，孙庆瑞判断，在流动性的带动下，银行股会有一些表现，但一枝独秀的趋势还看不出来。

　　孙庆瑞表示，近期围绕风格切换至银行股的讨论中，最强的一个逻辑就是银行股迄今为止涨幅最小。然而，从基本面上看，无论是宏观经济还是银行盈利情况，或是改革能够给银行带来的好处，都还不足以支撑判断银行股迎来向上的拐点。

　　“银行涨得少，这个原因并不一定是拐点发生的原因。”孙庆瑞认为，有时候，“涨得少”会持续很长时间，它不是拐点的原因，可能只是拐点的左方或者接近拐点的部分。

　　目前市场对于第三季度经济触底有比较强烈的预期，近期房地产销售状况也良好，三季度国内生产总值(GDP)存在触底回升的可能，加之流动性充裕与银行混改的预期，孙庆瑞认为银行股有补涨行情。

　　“银行股在阶段性上因为补涨的要求，可能上涨20%~30%，但是要说有很好的表现，我觉得还是要更进一步的基本面的支持，或者改革的支持。”孙庆瑞说，银行股是否能超越市场，还应届时结合第三季度经济数据来观察。

　　坚定看多

　　A股向下拐点还未出现

　　5000多点是否已经到顶？孙庆瑞坚定地看多。她认为，A股的拐点还没出现，“准确地说，我们还在路上。”

　　孙庆瑞指出，目前，中国的利率水平与央行的货币政策，都是走在“继续降低无风险收率”的道路上，也就是说，利率水平还没有低到触发向上拐点的水平。

　　其次，市值水平也没有高到储蓄存款无法再供给的水平，也就是说，储蓄存款在股市的配置还没有高到无法再高的时候。目前A股市60多万亿元，M2(广义货币供应量)有130万亿元。2007年牛市最高点时，市值与M2的比值曾到过0.8左右的水平，目前仅是接近0.5.

　　“这个问题还可以从更多角度得到验证。比如国企在A股的市值占比是很高的，而国企改革在未来是很重要的一件事。如果真的让管理团队也能在这里面有充分的激励，让他们所有行为最终受益人是投资人，未来这个市场看起来空间更大。”孙庆瑞说。

　　孙庆瑞表示，尽管目前市场在估值上已经给了国企改革一些预期，但实际上，国企改革的真正大幕还没拉开，因此市场还有很大的空间。

　　具体在投资上，关注地方国企改革中，已经走在路上的部分。“尽管还没改，但是已经能看出样子了，而且未来看起来要改的空间还是比较大的，这个部分我觉得是能参与的。”孙庆瑞说。

　　此外，受益于互联网++、科技进步、中国经济转型等因素的公司，也是重点关注对象。

(责任编辑：DF150)