“接受申请的数量和上会频度的增加并不能直接说明IPO的轻重缓急。”7月中旬，一位接近监管层的人士向记者解释，IPO审核流程中，大致分四个阶段：接受申请、预披露、发审

    “核准发行期是直接影响二级市场的关键时间节点，就算前三个时期中的审核频率同比增加，只要把控住这个阶段，IPO发行依然难对二级市场造成实际冲击。”上述人士表示，核准发行期的口径已被监管层越收越紧。

    7月以来，指数屡创新低，2100点的底部似乎随时可破。这次，监管层对于IPO审批渠道的“渐冻”，或已从最初的第四阶段蔓延到了预披露时期。

    据证监会披露，7月16日，4家创业板公司预披露后，截至8月2日，半月有余都未见有新公司预披露。

    预披露遭遇休止符

    先来看一组数据。7月5日至12日，证监会共接受39家企业IPO申请。但13日至19日，仅16家申请，20日至26日，减至14家。

    7月份25家预披露公司的公示时间，除16日的4家公司外，其余21家皆在13日前。这意味着半个多月无一例预披露。 

    7月份上会的审核项目共29家，比去年同期的33家并无明显减少，7月中旬后，审核频率同比有所增加。18日至31日，25家上会，但过会率却远低于今年以来的平均水平。

    统计显示，7月上会29家，仅21家过会，8家被否，过会率72.41%，创月度新低。

    “IPO不能简单从数据层面与去年相比，上半年以来最明显的趋势就是预披露期与审批核准期日期大幅拉长。”北京一家投行中介机构的负责人士向记者表示，实施预披制度后，将预披日期提到发审会前的一个月，但后期实际操作中，预披待审往往超过两个月，随着市场日趋低迷，现已拖至三个月以上。

    此外，已过会项目的发行核准期也加倍延长。“IPO自2009年下半年重启后至2012年之前，除个别存在会后事项的公司外，IPO申请过会后的核准期一般约一个月，2012年以来，核准期至少超过三个月，对于融资额较大的申请，则往往达到6个月。”上述负责人士坦言。

    日前刚完成发行等待挂牌上市的一拖股份，过会日期为2012年1月11日。5月初便过会的EMS，三月有余仍未有发行核准消息的送达。而陕煤股份似已成为“老大难”，过会一年都未有发行音讯。

    发行节奏再度放缓

    无论承认与否，2012年IPO真实节奏已经较去年同期大幅放缓。

    据普华永道的研究报告显示，上半年，沪深股市完成IPO项目共计105宗，同比降38%，融资总额为775亿元，同比降56%。其中，创业板新上市51家，同比减少38%，融资金额248亿元，同比下降57%。

    “今年虽然已发行项目大幅减少，融资额同比大降，但审核环节的高频度造成市场对于未来一定时期内真实融资情况的误判。”8月1日，北京一家投资机构合伙人告诉记者。

    上半年，主板和创业板共187家上会、151家通过，去年同期仅158家上会、123家通过。据记者获得的数据显示，截至6月30日，2012年上半年创业板共召开55次发审会，而去年同期仅为42次。

    “目前至少有100多家已过会公司等待发行批文。”上述接近监管层的人士坦言。

    “监管层控制上市节奏，一般不会采用暂停或控制审核上会频率。”7月中旬，北京一家投行高层表示。7月初，证监会有关人士表示，不会停止新股发行。

    “上百家过会待发新股已让发行通道淤积，但市场不断探底，发行将进一步放缓。”上述接近监管层的人士透露，下半年大盘股IPO恐难有突破，发行通道淤积形成的达摩克利斯之剑，仍高悬。