“坏消息就是好消息。”这是自2008年金融危机以来，华尔街屡试不爽的一条“金牌法则”，其逻辑是，令人不满意的经济数据会令美联储延续量化宽松政策(QE)支持经济增长，而股票和国债市场会从中收益。

　　美国劳工部将于本周五发布6月非农就业数据。美联储主席伯南克曾在6月份的货币政策会议中暗示缩减资产购买规模的一个重要前提是就业情况明显好转。而本次即将发布的非农就业是该次会议以来第一个发布的“重量级”的就业数据，因此颇受市场关注。不少机构预期6月新增非农就业人数不及5月，这也许“正中”市场的“下怀”。

　　有市场人士称：“在一个‘坏就是好’的世界里，要让陷入恐慌的股市和债市重新走高，就需要让世界看起来离开伯南克就活不下去。”如此看来，即将发布的就业数据与退出QE间的关系也就不言而喻了。

　　事实上，由于受到新生入学等季节性影响，6月份的就业数据一直较为疲软。从历史数据看来，近12年的6月新增非农就业人数的最好数据为2005年的14.6万，而2013年5月的新增非农就业人数为17.5万。因此，多数经济学家给出的6月预测值均低于前值。

　　高盛经济学家哈哲思(Jan Hatzius)在最新的展望报告中写道“非农就业数据多半会令人失望”，他预计6月非农就业数据将新增15万。德意志银行经济学家Joe LaVorgna也认为，考虑到新进学校人数的变化，预计6月新增加非农就业人数为14.5万。

　　今年2月，新增就业人数冲破了2008年以来的最高值，达到了33.2万，不过随后三个月，该数据又大幅回落。富国银行的经济学家约翰·西尔维亚(John Silvia)指出：“2月大幅增长的数据夸大了总体趋势，均衡来看，今年不会达到月均增长19万的目标。”他预计6月将增加15.3万非农就业人数，而由于低收入行业的薪资增长压力有限，最大的就业增长部分来源于此。

　　虽然6月新增就业人数不及5月似乎已是“命中注定”，不过一旦数据超出预期，那么美联储退出QE的预期可能会随即升温。事实上，虽然一季度GDP增长的最终修正值令人大跌眼镜，但近期公布的一系列经济数据似乎都预示着美国正在复苏之路上稳步前进。

　　制造业方面，美国制造业PMI在上半年中有5个月处在扩张区间，其中6月份美国制造业PMI重回荣枯分界线以上，较5月份提高了1.9个百分点至50.9。而受到房地产市场复苏的带动，美国5月营建支出也创下了近四年以来的新高，较前值增加0.5%至8749亿美元。 但值得注意的是，美国的美国供应管理协会(ISM)就业分项指数在6月下跌1.4至48.7，创下2009年9月以来的最低值，这给周五即将公布的非农就业数据蒙上阴影的同时，也可能会令市场重新思考美联储退出QE的可能性，毕竟就业才是起决定性作用的大角色。

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