美联储缩减QE对新兴市场的影响还在持续发酵。

　　巴西央行(BCB)近日宣布，自2013年8月开始启动的外汇干预计划将延至2014年6月30日之后。巴西央行在声明中称，晚些时候将公布延长计划的细节，而投资者不确定央行是否会降低外汇互换规模。

　　上周一，巴西雷亚尔跌至两个月低点。据路透社消息称，因最近互换需求降低后，交易员担心央行计划缩减干预计划。作为该计划的一部分，巴西央行每日出售价值2亿美元的外汇互换。其还可以在认为必要的情况下，通过回购协议出售美元。

　　毋庸置疑，美国货币政策的缩紧正在对全球经济尤其新兴市场带来负面影响。自去年5月以来，受美联储缩QE缩减的预期和新兴市场资金外逃等利空因素打压，包括巴西在内的新兴市场国家货币纷纷跳水。仅在去年的前八个月时间里，巴西雷亚尔贬值超15%，并跌至近五年来最低点。

　　为挽回雷亚尔颓势，巴西央行在去年8月22日宣布投入巨额外汇储备干预市场，拟在年底前向外汇市场至少注入600亿美元，以外汇互换拍卖和抛售美元回购巴西雷亚尔的方式提供对冲和流动性。随后雷亚尔逆转此前跌势一路走高，2013年底，其将干预计划延长至6月30日，但干预速度减缓。

　　外汇互换(FX Swap)，又称外汇掉期，是结合外汇现货及远期交易的一种合约。互换双方彼此不进行借贷，而是通过达成协议将外汇卖给对方，并承诺在未来固定日期换回该外汇。

　　资料显示，金融危机之后，美联储与诸多西方国家的央行签订了多项货币互换。而外汇互换也作为央行干预市场的重要工具选择，可为汇率损失提供风险对冲。一般央行利用外汇互换使本国货币走强会通过两个渠道：一是向本国金融机构提供外汇，二是直接用外汇储备干预汇市。

　　巴西央行的措施似乎已卓有成效。美元兑雷亚尔汇率以较去年8月中2.45的高位回落至当前2.24的水平。不过，有市场人士分析称，在国内外大环境未变的情况下，巴西央行的做法治标不治本，雷亚尔走软的大趋势不可阻挡。如今美国经济正在逐步企稳，资本回流已导致大多数新兴经济体国家货币贬值。

　　与此同时，本国经济增长乏力使巴西正在丧失对外资的吸引力。巴西地理统计局近日公布的数据显示，巴西今年第一季度经济仅增长0.2%，低于前一季度的0.4%。尽管当季农业表现良好，政府财政支出扩大，但受工业生产萎缩、投资下降和消费低迷影响，巴西经济增长仍令人失望。

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