如市场普遍预期的那样，欧洲央行于6月5日宣布下调基准利率，试图为脆弱的欧元区经济复苏提供支持。欧洲央行加码宽松的同时，美联储则继续退出QE，对国内市场而言意味着外部环境将怎样变化？

　　6月5日，欧洲央行推出一系列宽松举措来抗击低通胀，包括将指标利率由0.25%下调至0.15%，隔夜贷款利率由0.5%下调至0.4%，隔夜存款利率由0下调至-0.1%。这是欧洲央行首次将银行存款利率下调至负数，另外还向银行提供新的长期资金。

　　上述举措使欧元兑美元一度下跌到1.35附近。然而，欧洲央行在本次会议上没有马上实施量化宽松政策，未达到市场投资者的心理预期，这在一定程度上给了欧元喘息机会。随后，欧元兑美元大幅反弹至1.365附近，彰显出此次会议一波三折。

　　交通银行资深外汇分析师叶耀庭判断，欧洲央行的降息仅仅是个开始，下半年可能将推出欧版量化宽松。从长期看来，欧元向下的可能性较大。

　　华东师范大学金融研究所所长黄泽民表示：“欧洲央行此举将导致欧元在下半年走软，这将令欧洲出口的商品在全球市场上变得更加便宜，从而起到提振出口的作用；与此同时，进口商品的价格将有所提高，避免通缩局面发生。”

　　值得一提的是，在欧元区降息、大量流动性注入的同时，大洋彼岸的美联储却在逐步缩减QE规模。招商银行高级金融分析师刘东亮认为：“这意味着欧元与美元的利差正逐渐拉大，将驱动美元兑欧元进入一轮升值周期，并促使美元兑多数非美货币升值。”

　　分析人士普遍表示，欧洲央行的举动对中国而言，短期并无直接影响。但如果美元进入新一轮升值周期，那么中国的外部环境将面临两大变化。

　　其一，人民币的升值压力将有所减轻。若美元进入一轮升值周期，则人民币中间价可能会保持弱势，从而减轻升值压力。瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，人民币兑美元汇率今年年末会徘徊在6.25左右。

　　其二，外汇占款或将有所收缩。美元升值及美元利率上行，将提高美元资产的吸引力，促使全球资金流向美元，届时我国的外汇占款可能出现收缩，原因是跨境资金进入国内的动力弱化。刘东亮预计未来一段时间内，中国的外汇占款增量会徘徊在较低位置，全面降准取代定向宽松的概率可能上升。

　　但归根结底，新兴市场自身基本面的稳健程度才是吸引资本流入的关键。汪涛分析认为，眼下新兴经济体基本面并未明显改观，欧洲央行新一轮的货币宽松叠加，近年来美国的进口系数偏弱，对新兴市场而言恐怕并非好消息。

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