意财团若不再提高报价复星将赢得最终胜利

　　今天，若意大利博诺米家族不再对地中海俱乐部的报价做出进一步回应，那就意味着复星集团将赢得这场长达20个月之久的收购拉锯战。这场旷日持久的拉锯战也直接导致复星集团对地中海俱乐部所提出的收购价格，较最初的报价整整提高了44.7%。

　　复星集团从2010年6月就宣布进军欧洲旅游市场。当时，复星集团以2.1亿元人民币的价格收购全球知名度假连锁集团之一的法国地中海俱乐部7.1%的股权。之后，复星集团又通过增持成为了地中海俱乐部的第一大股东。

　　较初始报价提高44.7%

　　看好地中海俱乐部未来发展的复星集团在2013年5月份正式发起要约收购，最早提出的报价为每股17欧元。令市场颇为意外的是，没过多久，半路杀出一个程咬金—意大利商人博诺米及其领导的财团就表示增持地中海俱乐部，并提出了竞购报价。

　　那一次的竞购报价正式开启了复星集团与博诺米家族对地中海俱乐部的争夺权。尽管在这场争夺战中，复星集团曾多次表示不会提高报价，更在去年9月份明确发布公告称，决定撤回对地中海俱乐部的要约收购。

　　但对于博诺米这位搅局者，复星集团似乎并不甘心。公司在经过一段时间的商榷之后，复星集团又一次上调了对地中海俱乐部的报价。博诺米也并不示弱，继续修改报价。经过五轮大战，复星集团已将对地中海俱乐部的报价提高至每股24.60欧元，超过意大利富豪博诺米最后一次开出的每股24欧元的价格。

　　根据法国证券监管当局的规定，博诺米家族及其领导的财团必须在1月7日之前做出回应。换句话说，如果今天博诺米家族不再提高报价，复星集团将赢得最终的胜利。

　　尽管几日之前，博诺米及其财团曾宣布放弃竞投，但复星集团方面依然保持较为谨慎的态度，公司新闻发言人在接受商报记者采访时表示：“目前这只是对方的声明而已，我们对此不予评论。但在接到具备法律效力的说明之前，对方的更改报价时间还没有结束。”

　　言下之意，在法国证监局给出最终的裁定前，任何变化都有可能发生。

　　该新闻发言人多次坚定地对商报记者表示：“复星集团看好地中海俱乐部未来的发展，且对该公司的要约收购计划不会有改变。”从这番话语中可以感觉到，复星集团对要约收购地中海俱乐部志在必得。

　　博诺米家族则似乎失去了斗志。博诺米近日表示，他和他的投资伙伴(包括美国著名私募基金 KKR，以及来自南非和巴西的大咖)已无心恋战，因为目前的情况下，地中海俱乐部的估值已经过高，失去了投资价值。

　　他又称，地中海俱乐部的小股东应该感到心满意足，双方的竞购大战让他们手中的股票显著升值。

　　对于这场持久的战争，一位业内人士在接受商报记者采访时分析认为，博诺米或许原本就并没有要约收购地中海俱乐部的计划。因为复星集团首次进驻地中海俱乐部之后长达将近三年的时间，博诺米家族都没有一丝动静，直到复星集团提出要约收购后，博诺米家族才开始提价。

　　双方的多次报价对地中海俱乐部的股价与估值造成直接的刺激。经过五轮大战，地中海俱乐部的整体估值已经达到9.39亿欧元。复星集团最终给出的24.60欧元报价也较公司2013年5月首次给出的每股17欧元初始报价提高了44.7%。而地中海俱乐部的股价目前的股价在每股25欧元左右。

　　引入小股东发展拉美业务

　　近几年来，复星集团一直在强调全球化战略，且在2013年复星集团单独成立了一个旅游商业集团，加码对该领域的投资。复星集团在2013年不仅斥资逾5亿元入股中国国旅 ，还在三亚打造一座中国版亚特兰蒂斯酒店和一座顶级海洋公园。复星集团旅游及商业集团总裁钱建农称，未来复星会加大商业旅游板块的投资，投资规模可达千亿级，投资项目包括旅游地产，并与养老、健康、商业相结合。

　　复星集团此次收购地中海俱乐部是通过特别设立的Gaillon Invest II投资公司进行的，其中，复星国际持有62.6%的股份，葡萄牙保险公司Fidelidade占20%，法国私募基金Ardian占5.8%，地中海俱乐部管理层占2.9%，中国众信旅游占8.7%。

　　中国众信旅游作为本次要约收购参与方中唯一的旅行社，也吸引了外界的关注。商报记者了解到，中国众信旅游与地中海俱乐部有着极深的渊源。中国众信旅游在短短几年便发展成为地中海俱乐部的中国区销售冠军，在我国出境旅游市场大力推广地中海俱乐部一价全包的度假理念，并取得巨大成效。

　　“中国众信旅游的参与就更有意思了，因为中国众信旅游最强的项目是旅行社门店、组团能力。公司”旅游地产+旅游团“是一个很好的组合，形成一个极好的消费闭环，能够很好地解决淡季问题，即便是开新店，也不用担心。”品橙旅游联合创始人杨晓明认为：“此次参与收购地中海俱乐部，对于中国众信旅游而言，是上市企业的利好因素。”

　　值得一提的是，复星集团已经承诺巴西企业家Nelson Tanure，一旦竞购成功，将引入这位横跨巴西石油、电信和房地产行业的大亨作为小股东参股，帮助地中海俱乐部发展在拉丁美洲的业务。

　　地中海俱乐部是国际著名旅游业集团，创始于1950年。其于1966年在巴黎上市，其创始人、比利时水球运动员Gerard Blitz首创了“一价全包”的服务模式，住宿、饮食、运动、活动、器材乃至教练指导、会议设施、私人会议空间等服务都包含在套餐价格里，现任总裁是法国前总统Giscard d“Estaing之子Henri Giscard d”Estaing。这种以高档度假村形式，开拓特色旅游路线，受到旅游界追捧。发展到今天，该集团在全球拥有120万名固定客户，80个度假村；年营业额超过14亿欧元。在中国，地中海俱乐部拥有3家度假村，分别位于黑龙江亚布力、广西桂林和广东东澳岛。

　　[ 业内分析 ]

　　2015年中国度假者将成“地中海”第二大客群

　　华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为，地中海俱乐部期望依靠中国摆脱颓势。“地中海俱乐部在20世纪80年代达到事业巅峰，之后由于度假村模式被竞争对手模仿，导致公司丢失了中低端市场的不少市场份额，业绩下降。2012年营业的全球度假村数量从2011年的74个减少到了71个，到2012年10月底已减至66个。2012年销售额14.6亿欧元，同比仅增长2.6%；税前净利3500万欧元。地中海俱乐部计划中国度假者2015年底成为地中海俱乐部的第二大顾客群，从而将欧洲销售额的占比降到三分之二。”

　　复星集团则寄望中国日益壮大的富裕阶层和国内缺乏高端度假胜地的局面来推动该度假村集团的增长。在复星集团看来，中国游客对国内外高端旅游需求越来越大，这对地中海俱乐部的未来至关重要。其目标是吸引5%至10%的潜在中国游客到四星级和五星级度假胜地，相当于约20万客户。

　　旅游业分析师认为，中国新富阶层的人数规模和国内缺乏优质度假胜地的局面，会共同带旺对地中海俱乐部的需求。易居中国旅游地产分析师严跃进表示，地中海俱乐部看准当前中国旅游市场的薄弱点，鼓励游客停留更长时间，从而提高游客消费。

　　品橙旅游联合创始人杨晓明认为，这笔合作未来前景十分可期，地中海俱乐部的现有店面、品牌和管理模式辅以复星集团的旅游地产资源以及现金流再加上众信旅游的旅行社品牌效应及组团能力，这笔合作使得三方都能各取所需。

　　“近年来，复星集团不断增加旅游地产的投资幅度，国内大多数旅游地产还在概念打造阶段，没有地中海俱乐部这么成熟。地中海俱乐部的一站式全包的服务模式，是非常好的Offline的目的地服务平台，基于这样的平台，可以嫁接很多的资源。对于复星集团来说，如果有一个平台可以嫁接和整合手头的资源，并且快速变现，能够极大地提高资金利用率。”杨晓明指出，“尽管地中海俱乐部的主题还是酒店度假村的形态，但是与一般的酒店仅仅满足住宿需求不同。其一站式的服务，打包吃住行游购娱。客单价更高，虽然许多消费是包含在房价内，但是由于一站式全包，游客更愿意多停留，而且也有一定的自费项目比例。”

　　杨晓明分析道：“对于地中海来说，投入复星集团的怀抱，等于推开了中国市场的大门，可以预见的是，之后地中海在中国的开店速度和覆盖范围会增加。试想，原本复星集团的旅游地产只能是以旅游的名义拿地，做商业地产，更大程度上仍然是商业地产的范畴，缺乏概念的补充，缺乏主题。地中海这样好的品牌以及成熟的运作模式，直接导入能令其遍地开花，我们甚至可以把这个想象成另一种模式的迪士尼，地中海蕴含的概念可比一般的国际星级酒店集团要来得多。”

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