网站导航1月22日晚，欧央行正式开启量化宽松政策(QE)，其将从2015年3月开始，每月购债600亿欧元，持续到2016年9月或通胀回升到2%为止。欧央行按照成员国持股央行比例进行购债，此轮全面QE相比之前的两轮定向长期再融资操作(TLTRO)，直接对接市场，力度更大，以应对区域内持续的通缩压力并促进经济复苏。
欧元区为何要进行全面QE，通胀要达到2%是否可实现，进行QE需要注意的问题有哪些，对中国有何影响？接受中国经济时报采访的专家认为，欧元区选择QE是有益之举，可以拉动其经济的增长，但也存在一些问题。
欧元区为何全面QE？
当前欧元区通胀率已连续多月处于历史低位，2014年12月通胀率初值为负0.2%，陷入技术性通缩。
对于欧元区为何会陷入技术性通缩，国际直接投资(FDI)研究中心主任卢进勇在接受本报记者采访时表示，前几年的欧盟在遭遇了全球金融危机之后，又接连遭受了债务主权危机，欧盟还没有完全摆脱这些危机留下的阴影。而且欧盟的经济缺乏动力，而欧元区遭遇技术性通缩有几大原因。首先，经济增长率低迷，因此带来的收入就不高，企业的投资也趋于谨慎，这就导致了需求的疲软。其次，人们的消费心理也与此有关，经济不景气和经济增长率的下降使得人们对未来发展的预期存在着悲观的情绪，这会体现在消费“不热”上。
中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员熊爱宗告诉中国经济时报记者，技术性通缩有两方面原因，首先是油价的走低。其次是欧元区经济的低迷，限制了其消费和投资，因而造成了欧元区整个区域的活动不旺。依托着欧元区内部和外部两方面的因素造成了通缩的压力。
QE能否挽救欧元区经济？
苏格兰皇家银行RBS欧洲信贷策略主管艾伯特·盖洛(Alberto Gallo)称，QE促进经济增长是必要但不充分；英国央行QE规模相当，促进通胀率提高0.5-1.5个百分点，但欧洲央行面临更多挑战。
QE能为欧元区经济做什么？熊爱宗表示，欧央行推出QE有几个目的：第一，注入流动性来刺激它的通货膨胀。第二，通过资产购买来提升收益，刺激价格投资。第三，压低欧元汇率，提升其出口竞争力。
卢进勇说：“美国进行了量化宽松，效果比较成功，其经济得到了强劲的复苏。日本也在做，只是时间短、效果有限。现在欧元区为了刺激、恢复经济开始效仿美国、日本。欧元区存在的问题有很多，包括各国财政政策的分歧、货币的不统一、老龄化严重等，但要抓主要矛盾，欧央行也是做出了很多的判断、分析和比较才作出决定，要搞货币政策、量化宽松、刺激通货膨胀，让经济活跃起来。通过这个手段可以刺激人民的消费心理，在刺激通货膨胀产生效果后会造成一定的经济增长。”
卢进勇认为，欧元区选择货币政策是目前最好的办法。他表示，欧洲量化宽松有可能刺激通货膨胀恢复到2%以上。目前利用财政手段行不通，因为各国的财政手段受欧盟的约束，前些年，欧盟放松管制后出现了各国发债引起的主权债务危机，按规定，各国财政赤字规模也要控制在范围之内，使财政手段的实施变得复杂。相对而言，目前选择货币政策来解决问题更方便有效。
熊爱宗认为有两个方面的问题需要注意：一方面是通货膨胀问题，通过注入流动性，其中促成欧元的贬值，会提升其进口价格的走高，促进通货膨胀的方式会造成欧元的走低，但却会推动美元的走强，而美元走强后又会压低石油价格。也就是欧央行在量化宽松压低了欧元汇率的同时，石油价格的走低会抵消其输入性通货膨胀的压力。另一方面，量化宽松效果受限的因素来源于其购买债券的多少，是根据成员国对欧央行的出资比例进行购买。例如，德国对欧央行出资比例最大，因此欧央行对德国的出资购买量将会是最多的，但德国的国债收益率已经很低了，可能不需要这样大量化宽松的购买规模。而葡萄牙、西班牙甚至意大利等国家却急切地需要通过资产购买来压低国债收益率，但按照计划分配的比例又是不够的。因此若按照出资比例进行量化宽松规模的分配可能还是会造成一些结构性的问题。
欧版QE对中国作何影响？
中国央行副行长潘功胜公开表示，欧洲央行购买债券的QE项目有助于中国出口增长，但可能导致美元汇率进一步走高，使人民币面临更大的贬值压力。潘功胜说：“对全球资本在区域之间布局重新调整的影响。新一版QE的政策，所提供的大量流动性毫无疑问会产生溢出效应。而美元汇率的走强又会带动资金回流美国，增强全球未来的跨境资本流动的不确定性。”
熊爱宗认为，从资本流动的渠道来看，欧元贬值而美元走强，美元吸引力的上升会造成中国资本的压力，因此，中国需要加强对国际资本流动的管理，我们可能会面临资本流出的压力。
卢进勇认为，中国对欧洲的出口会略受影响，但影响不大。欧元区量化宽松政策会引起欧元汇率的下跌，对其外贸出口是有利的，也能促进其他国家地区到欧洲进行投资，这些都可拉动经济的发展。一个国家货币贬值是把双刃剑，而目前欧元区采取了这个措施是因为其经过对比分析，认为利大于弊，且适用于目前欧洲的问题。
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