这是一个老生常谈的问题—持股还是持币？在看到A股大牛之后，你可能会脱口而出：持股！但现在个股估值已直上云霄，企业盈利增速却难以跟上。

　　而在A股蛮牛式上冲之前，这个问题造就困扰美国股市投资者了，因为没有人知道下一步经济、就业或者利率形势会如何发展。

　　巴菲特近日在致股东信中回答了这个问题，股神的回答是—持币！

　　由于通胀魅影始终萦绕，巴菲特的上述选择可能让人无法接受，不过虽然他现在这样建议，但着眼长期，巴菲特却给出了相反的解释，“过去50年来，标普500指数的总收益为11,196%。与此同时，美元贬值了87%。”

　　如果同期你持有的是美国国债，那么你的确能够获得安全收益，但你最终会因为美元贬值87%而损失不少。

　　不过股市中所承受的风险也大致相当，因为波动性会让你颇为不适。

　　巴菲特警告说，在商科学校，波动率通常为成为风险的代名词。“虽然这一学术化的假设让教学变得容易，但这句话却彻头彻尾是错的。所谓的”恒等式“误导了学生、投资者和企业CEO。”

　　那么股票的风险到底在哪儿呢？那就是资本永续缩水，换句话说，还是通胀让资产承受着不断缩水的压力。投资者无法杜绝通胀，只能竭力跑赢通胀。

　　投资经典《股市长线法宝》的作者西格尔表示，跑赢通胀的正好是股票。经测算，美国股市扣除通胀影响后的真实收益率是6.6%，统计时间覆盖了1802年-2012年，可谓“超长”。

但债券在通胀影响剔除后能带来3.6%的年收益，黄金只有0.7%。

　　再回到如何赚钱的问题，怎么才能让资金不至于缩水呢？你可能会回答：“去投资赚钱的业务吧。”

　　但是你能够分辨出哪些上市公司是超级大牛股吗？例如几年前的贵州茅台 ，或者前期的乐视网 ？或者其实你买了“著名的”两桶油呢？即便如此，如果你分散投资，还是有机会买到不错的个股，这些股票能在长期带给你盈利和稳定分红。

　　虽然在二级市场买卖股票可能充满风险，但抱紧现金换取“安全”的想法更像是痴人说梦，给你造成更大的财务风险。

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