网站导航近半年以来，央行对人民币汇率保持稳定的坚持超出了市场的想象。从外汇市场看，几次降准降息后出现的人民币贬值压力都因为央行的强势介入而消失。而就经济基本面而言，即使是今年一季度大幅走低的GDP增长也不曾让央行动用汇率贬值的方式来刺激经济增长。这种对汇率稳定的坚持让市场感到费解。笔者以为，央行这么做或许是为了加快人民币国际化进程。
一般而言，当一种货币成为国际通用货币时，另一种货币要打破这种格局存在极大的困难，其原因在于货币的使用具备规模效应。就现实中看，美元毫无疑问的是国际通用的交易与储备货币，为世界各国所使用。人民币要想在这一格局中占有一席之地，逐渐实现国际化，必须具备三个条件：中国的经济规模逐渐接近美国，人民币币值保持稳定，特别是相对于美元的比值必须保持稳定，以及国际市场出现美元紧缺。在此三个条件中，前两个属于自己可以努力与把握的，而第三个则只能等待。幸运的是，即将到来的美联储加息让第三个条件在不久的将来得以完备。
从美国经济数据看，4月份美国失业率降到5.4%，创下七年新低。作为美联储加息决策最重要的参考指标，失业率的大幅下降意味着加息的条件正逐渐成熟。实际上，今年以来，美联储多位官员已经通过舆论为即将到来的加息做出准备，其中美联储主席耶伦更直接喊话，指出股票估值“普遍较高”，希望以此减轻加息对资本市场的冲击。可以说，无论从经济数据，还是美联储官员的行动看，美国距离加息已经不远。与其它国家不同，由于美元国际货币的特殊地位，美联储加息不仅影响国内经济，更对他国产生重大影响，其中最为关键的，便是全球资金回流美国，进而导致国际市场美元短缺。
美元的这种短缺常常引发国际金融市场的大幅震荡，究其原因，在于美元的短缺引发美元资金价格的上扬，这种资金价格的上扬包括美元升值以及美元借贷利率的上升。这导致作为投资与交易货币的美元成本上升。历史上，由于美元加息引发的经济危机不在少数，其中比较有名的例如94年墨西哥经济危机，97年东南亚经济危机等。实际上，在去年美联储结束QE时，由于货币政策的相对紧缩，就已经引发新兴市场出现震荡，各国货币暴跌。而在近期，由于石油价格上涨因素的叠加，强烈的加息预期已经导致东南亚各国货币汇率跌入低谷。
可以预想，如果未来美联储实施加息措施，其对外围国家造成的负面冲击不可忽视。在此情况下，如果我国能对外提供人民币融资，对各国而言，可以减轻美元退去造成的负面冲击，这种符合他国利益的行为将大大减轻人民币国际化推进的难度。实际上，自次贷危机以来，国际上出现的两次美元融资危机，都在一定程度上帮助了人民币国际化进程的推进。
基于以上所述，从加快人民币国际化进程角度考虑，我们必须抓住美元加息这个时间窗口。如果在此时我们无法保证人民币汇率稳定，那么在美国加息来临之时，人民币对他国的吸引力便会相对变弱。实际上，央行自去年以来便一直努力维护人民币汇率稳定，不仅于此，央行亦努力在今年消除人民币国际化的障碍。例如央行行长周小川就曾在今年3月份表示，希望在今年内实现人民币资本项目可兑换，而根据人民银行首席经济学家马骏的说法，人民币国际化的一个重要瓶颈便在于资本项目管制。此外，周小川也在不同场合表示希望今年人民币能够被纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，如果这一计划成功，将帮助人民币更快的成为储备货币，进一步加快人民币国际化进程。
可以说，如果人民币汇率保持稳定，资本项目可兑换，并且被纳入SDR，则人民币国际化的障碍将被彻底清除，剩下的便只是市场接受快慢的问题了，而美元加息，将迫使市场加速这一进程。
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