江南春的立场

目前，江南春通过其全资控股公司 JJMedia持有分众传媒115,985,090股普通股(据分众传媒2011财年年报)，持股比例为17.9%，是分众传媒第一大股东。

作为私有化的发起方，江南春将获得分众传媒更大的话语权。一位接近江南春的人士称，江南春对分众传媒的持股比例有望进一步增加。“如果能够私有化，与马云一样，江南春也将有更大的空间来对公司进行战略调整。”

江南春一直通过在股价低位时候的购买和公司向其定向增发等资本手段增加对分众传媒的持股比例。IPO之前，江南春通过其全资控股公司JJMedia持股比例为10.95%，IPO之后持股数量不变，持股比例一度被稀释为10.53%。

2009年9月，江南春恢复CEO职务(自2008年3月原框架传媒董事长兼 CEO谭智担任分众传媒CEO)，且分众宣布向江南春发行并出售7500万股普通股，每ADS价格9.495美元(相当于每普通股价格为1.899美元)。此次增发完成后，江南春持有分众传媒19%的在外流通股。“创业者本人的股份如果被稀释到30%以下，对创业者是不利的，不仅做事情的动力不够，也不能按照自己的思路放手去做。”上述人士指出。

目前，分众传媒一直专注于户外媒体，虽然能够保持增长，但业务范围缺乏新意。清科研究中心高级分析师张亚男称，中国户外电子屏市场的进入壁垒不高，市场竞争者只要有大量资金，就可以在短期内掌握主动权，单纯依靠资本运作即可抢占一定的市场份额，分众传媒即是个中高手。在资本狂热后，资本市场对户外新媒体行业的投资回归理性。“下一阶段，如何利用现有屏幕资源并结合新媒体特性，实现原有资源的价值最大化或将成为分众传媒首要考虑的问题之一。”张亚男称。但是，以江南春目前的持股比例和分众传媒的股价表现，要做新的战略并不容易。美国资本市场对中概股的估价降到历史最低，再融资期望不大，大量的资金投入也会拖累短期的财务表现从而影响股价。

据稽海荣介绍，之前为了更换广告互动屏，分众传媒花了数亿资金铺到7座城市，一度造成成本压力。按照公司计划，广告互动屏的更换要铺到20个城市，仍需数亿人民币的资金投入。同时，公司着手手机广告互动、二维码、APP应用端等，并进军O2O模式(OnlineToOffline)，此外，分众传媒亦将有意于在新的潜力媒体领域的投资参股。

“分众租借的写字楼场地费为3至5年长期合同，随着CPI增长，租金会相应增长，属较稳定的成本。分众传媒的广告费每年也会随之有两次上调，以抵消成本。”稽海荣介绍。

一家私有公司可以接受亏损，但是在美国上市的公司，股价的压力会相当大，这也会导致管理层的财报压力很大。这种压力，一直在束缚江南春的手脚。