股权比例存质疑

在孵化企业所占的股权比例，也是创新工场遭受争议的一个话题。在移动互联网创业已有两年的李壮(化名)，在谈到自己不认可创新工场的原因之一，就是创新工场号称“天使投资”，但其在孵化企业所占股权比例远远高于一般天使投资所占的比例。

据悉，国外天使投资在企业的股权占比一般为8%，不超过10%。2011年3月，李开复在接受中关村在线的采访资料显示：创新工场在孵化企业所占股份一般为30%~40%。但是，李开复近日在接受记者采访时表示：“通常第一笔投资只占15%~20%。”

尽管股权比例已经有所调整，但是，某电子商务网站创始人范亮(化名)在接受采访时表示：“如果重回创业当初，仍然会拿原天使投资的钱，而不是创新工场的。”在他看来，创新工场目前的股权占比依然较高，从而让一部分创业者觉得兴趣寥寥。

何时赚钱是个未知数

如果把企业的创业周期分为初创阶段(婴儿期)、A轮融资(幼儿期)、B轮融资(少儿期)、C轮融资(青春期)、成熟期(上市)，那么，像李壮、范亮这类有经验的创业者显然已经度过了婴儿期，更需要的是A轮融资之后的服务。相比之下，创新工场目前所投资的显然多偏重于婴儿期的企业。

李开复也较为清楚创新工场的优势与不足。在他看来，投资婴儿期所需要的技能，恰恰就是自己以往在谷歌、微软等所积淀的经验，即对企业战略、趋势和技术领域具有一定的把握。而当创业企业进入A轮融资之后，则是风险投资机构发力的时候了。因此，如果以婴儿期的企业能否成功过渡到少儿期(即获得A轮融资)作为考量指标，那么对于创新工场来说，两年半时间内，47家孵化企业中已有18家成功拿到A轮融资，对于作为盈利性孵化器的创新工场来说，这一孵化成绩已算是比较高的投资成功率了。

对于创新工场的商业模式及其所孵化项目的未来商业前景，李开复有着自己的计算和考量：任何一个新的事物出来，一定要先起量，量起来之后，才能有钱赚。而移动互联网的赚钱模式，也不外乎传统互联网上的几种方式：一是靠入口赚钱，因此目前创新工场也在抢入口了，如豌豆荚、点心等就是此类项目;二是通过出售游戏道具、虚拟物品等来赚钱;三是移动广告模式，目前创新工场的一些创业项目在和广告主谈，说服广告主做有针对性的投放;此外，一些项目也在尝试与运营商合作，通过下载付费报纸、游戏等来赚钱。

在李开复的投资布局中，8年是一个投资周期，这也是衡量一个创业项目能否最终成功的时间段。知名互联网评论人、闪聚网创始人刘兴亮认为，从大的归类来看，创新工场是一个能为创业者提供更多服务的天使投资机构，这种模式契合了中国目前的创业环境，因此对创新工场持有一个乐观的看法：其利大于弊，没有坏处。但是，创新工场毕竟是一个商业机构，其投资属于商业行为，需要盈利和赚钱。从目前来看，创新工场的孵化成绩都只是“纸上财富”和“未来市值”。而且，天使投资的周期一般较长，因此创新工场本身目前仍处于投钱的阶段，而何时赚钱，还是个未知数。另外，创新工场目前最大的问题是没有特别好的标杆性企业，当然这也与其孵化企业创立时间不长有关，毕竟创新工场本身也才只有两年多时间，而孵化企业也一般是一年多，因此一切还有待于时间来检验。