一边是第三方理财向全资产管理挺进，另一边是综合PE开始自设财富管理中心

   九鼎鼎晖布局第三方财富管理

    PE自设财富管理中心，短期是推销自己的产品，长期看是谋求新的利润增长点

    随着市场冬天的来到，突击入股pre-IPO项目的黄金时代不复返。越来越多PE正寻找创新转型之路。

    在近期的一则招聘启事中，昆吾九鼎投资管理有限公司(下称九鼎)称拟筹建山西财富中心，负责公司股权基金销售推广工作，邀请“有私人银行、券商销售交易部客户开发与服务经验，或基金公司直销经验”、“良好客户资源、丰富销售经验”的人士加盟。主要工作包括“开发高净值客户、销售公司发行的股权”、“为高净值客户提供专业化的理财顾问服务”、“针对客户个性化需求，设计理财产品”等。

    九鼎计划将这一业务全国布点。据不完全统计，九鼎已发布了山东、四川、内蒙、重庆、深圳、浙江、北京、上海等地财富管理中心的负责人和客户经理的招聘信息，且曾在复旦等大学召开财富管理部门宣讲会，意图吸纳高质量毕业生。

    除了业界公认草根、生猛的九鼎外，一向稳健的鼎晖投资基金管理公司也在暗暗筹划财富管理部门。

    这与PE募资难不无关系。数据显示，上半年VC市场募资总额回落至2009年下半年来的最低点，PE市场募资金额降至三年来的最低点。另一方面，糟糕的退出环境使PE投资难以具有持续的吸引力。“很多客户投资一次，就不会再投资了。”

    “PE募资、投资、退出都不好，要发展下去需要进行业务转型和扩充。为LP做一些服务。个人LP比较多的机构可能理财需求更强烈一些。”负责LP研究的研究人士说。

    “公司一直在考虑如何进行客户资源的二次开发。”九鼎某地区财富管理部门负责人说。他所说的开发，是指利用好已有的客户资源。“PE是一种长期投资，流动性较差，投资额高。客户会希望有一些有更多现金流项目，提供财富管理服务也是应客户的需求。”他续称。

    通常，完整的财富管理条线需要多类产品，包括长、中、短期，风险覆盖高、中、低，但PE类产品一向投资期限长、流动性差、风险回报都很高。

    解决这一问题无外乎自行开发和引入其他机构的产品两途。前述人士称，一度九鼎也只允许销售自己的PE产品，但思路已经转变，“也会进行一些代销，如信托、定向增发等产品。”某股份制银行私人银行部门人士则观察到，PE也在不断丰富自身的产品，“有些PE和银行或信托合作，推出流动性更好的产品。通过发展并购、重组基金、参与定向增发，PE在交易结构中加入更多的保障性条款，从而降低产品风险，相当于引入了固定收益类的概念。”

    随着IPO市场降温，PE逐步转向其他领域。如鼎晖投资旗下也包括了证券投资、地产和矿业投资基金。未来可能转向前端和后端，即投资更早期的企业，或者参与并购、重组。

    PE基金的投资期比信托、银行的理财计划长。但有一些和信托合作的基金，比如房地产、矿产项目周期会短一些。如果未来发展财富管理，方向应当是第三方理财机构的平台。

    多位九鼎人士介绍，未来财富管理部门的发展方向是第三方财富管理。

    诺亚金融服务获批 向真正资产管理迈进

    曾经，诺亚财富上市极大带动了第三方财富管理的兴旺。如今，持多个牌照的诺亚又获批更名金融服务，开始向真正的资产管理迈进

    日前，在美国纽约交易所上市的诺亚财富宣布，旗下“上海诺亚远征投资咨询有限公司”获得监管部门批准，更名为“上海诺亚金融服务有限公司”。

    对此，曾有观点认为，诺亚“金融服务”名称的获批，是金融松绑的实质性动作。但从诺亚财富相关人士处了解到，此次更名是得到上海工商行政管理部门的批准，这并不是表示诺亚财富又获得了一个金融许可证。外界理解的有关“诺亚财富取得监管部门批准的金融服务牌照”与实际情况相距甚远。

    此次更名得到上海市金融服务办公室的大力支持，体现了上海作为国际金融中心的金融创新与开放力度。诺亚财富董事长汪静波认为，获得监管部门的批准是基于该公司“在同行业中处于领先地位，新名称也更好地反映整体财富管理业务。”此举对公司的经营资质进行了重新的界定，也使得诺亚财富成为国内第一家获批“金融服务”更名的独立财富管理公司。但有市场人士表示，市场中早已有在公司名称中含“财富管理”或“金融服务”的公司，诺亚此番更名其实没有实质性内容。

    一个月前，诺亚财富称，该公司2012年全年预期归属股东的净利润将达2200万美元至2500万美元，中间值较上年同期下降约10%。公司业绩增长低于此前预期，主要由于不确定的宏观环境继续影响理财产品的市场需求，以及下调一次性佣金率对公司营业收入预期都产生负面影响。

    据诺亚财富刚披露的二季报显示，二季度该公司营业收入1910万美元，同比下降18.1%;净利润为620万美元，同比下降30.7%。这种下降的趋势始自于去年第三季度，诺亚财富净利润在当季呈现了大幅下滑趋势。2011年四季度，公司净利润同比下降16.79%;2012年一季度同比下降52.58%;二季度净利润同比下降30.68%。

    对利润的下降，诺亚财富相关人士认为，实际上，从二季度和半年报发布的信息来看，销售的总量环比还是上升的，只是比去年同期低了一些。他说，财富管理服务是反映经济形势的晴雨表。诺亚财富2011年第四季度收入下滑，其深层次的原因主要是中国整体经济形势欠佳。同时也由于诺亚财富在进行产品周期结构性的调整。此次调整主要是向更为长期的资产管理产品转变，目前在尝试做基金中的基金，已经具有一定的资产规模。如公司正在募集发行的房地产母基金，其募集和投资期限相对较长;同时，公司在获得金融监管部门颁发的基金销售牌照后，偏好固定收益类的产品，如货币市场基金、债券类产品，但是客户对此有一个认识过程，这在一定程度上也影响了公司的短期收益。

    业界的一些观点与此不同。有市场人士认为，出现收益下降的不仅是诺亚，很多第三方销售公司近来都出现了这样的现象，主要原因是自去年下半年以来信托产品供应不足，销售旺盛。今年甚至出现了信托产品刚发行，便被客户“秒杀”现象。同时随着券商被允许开展直投业务，信托公司也开始加快了直销渠道的建设，这些因素导致了第三方销售公司销售信托理财产品收入下滑。而目前的第三方销售公司主要的盈利点就在于信托产品的销售，因为第三方财富管理公司盈利水平被大大压缩，并导致核心盈利能力下降。虽然诺亚财富从几年前开始就尝试将业务重心从固定收益类产品转向股权投资类产品，而其一季报表明，以信托为主的固定收益类产品仍然占据其配置产品类型的半壁江山。

    不过也有分析人士认为，诺亚财富的核心资产并不在于分销多少信托和私募产品，而在于其高净值客户及所配置的资产额。据了解，截至2012年上半年，诺亚财富已经在全国60个城市开设了分支机构，拥有全国会员客户3.4万名。诺亚财富的崛起带动了第三方财富管理市场的兴旺。相关人士也表示，诺亚财富一直在尝试进行业务转型，向真正资产管理服务发展。此番名称获批，标志着公司已经从初创时期的仅仅提供“投资咨询”和“投资顾问”服务，发展到现在的多种创新性服务。