节前最后一周，上证指数在上周三盘中一度跌破2000点关口，创出43个月以来的新低纪录；同时市场对于第三季度业绩报告的预期也愈发悲观，不过上市公司却异常“忙碌”，资产并购事件层出不穷

　　据资讯统计，9月份有143家上市公司公布了资产购买或者转让公告，涉及金额达824.9亿元，其中119家公司的公告显示将购入资产，24家公司将出售资产。具体来看，上市公司最为衷情投资矿业开发，9月份共有14家上市公司宣布已经完成或者计划购入矿业资产，涉及金额达到143.83亿元；与之相对的是只有4家公司卖出矿业资产，市场价值达到21.3亿元。

　　在多数上市公司仍然关注购入资产的同时，也有少数公司悄然转让旗下资产，背后的目的值得关注。

　　出售资产补亏损

　　北矿磁材和天茂集团分别于上周宣布出售子公司股权的计划，两家公司均表示目的为补充现金流。但新金融记者注意到，今年上半年北矿磁材和天茂集团均出现亏损，在利用出售子公司股权补充流动性的同时也有利于弥补亏损。

　　从北矿磁材公布的信息来看，这次出售的资产为北矿锌业66.67%的股权，转让价格为1361.35万元，而受让该股权的是北矿磁材的控股股东北京矿业研究总院。截至今年6月30日，北矿锌业净资产为1260.34万元，而此次转让的评估值为2042.02万元，这就意味着评估价格较净资产高62.02%。

　　从2011年第一季度开始，北矿磁材始终在与净利润亏损作斗争。2011年中期亏损额为445.57万元，今年中期这一数字增至1402万元，公司称原材料价格同比增加导致成本攀升、部分工厂停产致使生产受到影响是净利润下滑的原因。考虑到去年亏损2506.16万元，如果在今年仅剩的3个月内不能让公司扭亏为盈，那么北矿磁材将成为“戴帽”公司。

　　有分析人士指出，溢价转让北矿锌业股权，在补充流动性的同时也提前设好“防火墙”，为避免连续两年出现亏损而铺路。

　　与北矿磁材情况相似的是天茂集团。记者注意到，近几年上市公司通过各种方式涉足金融行业比比皆是，但天茂集团却在上周宣布拟以1.8元/股的价格出售国华人寿1.05亿股，约合1.89亿元，占总股本的7%。天茂集团给出的主要理由同样是补充公司的流动资金。

　　事实上，天茂集团同样面临着去年全年和今年上半年同时亏损的情况，尤其是今年上半年的亏损达到7600万元，较去年的3083.96万元大幅增长。

　　东北证券分析师赵新安认为，上半年天茂集团主产品二甲醚市场持续低迷，同时公司参股20%的国华人寿进行产品结构调整，新开发品种的前期费用一次性计入损益，而收益在后期逐步释放，致使国华人寿上半年亏损约2.96亿元，进而导致公司报告期出现较大亏损。

　　资料显示，2007年11月，国华人寿由天茂集团联合其他5家公司发起成立，在此后的近5年时间里该保险公司在18个省市开设了分支机构。在2009年和2010年分别盈利2.75亿元和6.5亿元，但2011年的情况急转直下，全年亏损了3.95亿元。

　　根据相关会计准则，由于此前天茂集团投资了国华人寿20%的股权，因此去年全年和今年上半年应承担的亏损额分别约为7900万元和5900万元。与天茂集团同期1.02亿元和7600万元的亏损进行比较，天茂集团的亏损主要来源于对国华人寿的投资。

　　此外，天茂集团的公告还显示，出售国华人寿7%的股权可实现投资收益1.15亿元。同时，未来天茂集团持有国华人寿的股权将降至13%，这就意味着如果2012年国华人寿继续出现亏损，天茂集团须承担的亏损额也随之下降。

　　由此来看，天茂集团在甩掉国华人寿的部分包袱后，不仅承担的亏损额将相应减少，并且出售股权实现的1.15亿元的收益还有望提高净利润水平，使公司避免出现连续两年亏损。

　　截至上周五收盘，北矿磁材报收于12.28元/股，全周涨幅1.82%；天茂集团报收于2.90元/股，全周涨幅1.40%。

　　发力网购促增长

　　资产并购除去弥补亏损和补充流动性的功效外，与互联网相关的并购已经成为今年全球资本市场的热点，例如苏宁电器也在网上销售方面继续发力。

　　苏宁电器在上周宣布将以6600万美元(约4.16 亿元人民币)收购红孩子公司，进而进军母婴及女性百货品类商品线上销售。

　　对此，中投证券分析师樊俊豪认为，相对于红孩子2012年预计销售额10亿元至10.5亿元来说，约4.16 亿元的收购价格较为合理。此前，红孩子过往四轮融资共融资约8000 万美元，此次苏宁支付的对价6600 万美元并不高。

　　公司的中报显示，苏宁电器净利润为17.54亿元，同比减少29.14%，同时预计今年前三个季度公司净利润为22.24亿元至25.67亿元，同比减少25%至35%。苏宁电器当时称将推进转型，一方面继续加大门店的关闭调整力度；另一方面将继续投入电子商务，进一步丰富商品种类，实现销售收入的增长。

　　业内人士指出，苏宁电器收购红孩子后，红孩子能给苏宁易购带来的是750万的用户群体和采购以及销售团队，可使苏宁易购快速扩充母婴以及女性百货品类的销售规模，并为旗下其他商品的销售带来支持。

　　不过中银国际的研究报告认为，长期来看苏宁电器需要对被收购企业人员、运营体系、供应链等各方面进行整合，才能显现收购效果。这除了要求苏宁电器有较为强劲的管理和执行能力外，也需要收购方有较为强势和进取的企业文化。

　　报告同时指出，在电商运营方面，苏宁易购的管理人才来自苏宁内部，尚没有形成互联网企业文化，而红孩子随着创业团队的离开已经丧失了企业文化，收购红孩子并不能弥补苏宁易购欠缺的“互联网基因”，所以对苏宁电器收购红孩子持谨慎态度。

　　同时，中银国际下调苏宁电器2012年至2014年的盈利预测至每股收益0.45元、0.38元、0.35元，相映成趣的是，在上周二级市场中，苏宁电器周涨幅14.71%，收于6.95元/股。

　　不论北矿磁材和天茂集团，抑或苏宁电器，都在漫漫“熊”途中艰难前行，在日常经营中使出各种并购策略，为的只是做好业绩以吸引投资者的目光，不过最终的效果尚待未来的年报检验。