虽然中国人民银行行长周小川刚刚在瑞士达沃斯论坛称“不向经济体注入过多流动性”，但面对财政上缴及月末、春节临近的压力，央行1月22日意外在公开市场操作中重启逆回购，为市场提供流动

　　同时，鉴于国家外汇局昨日明确表示“贸易顺差、资本流出”的格局必然会更加常态化，在外汇占款持续萎缩和春节资金需求增强的背景下，市场预计，既然逆回购开闸，估计一时央行很难停下来。

　　根据公告，央行昨日以利率招标方式开展了规模500亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.85%。3.85%的中标利率也较上一期的4.10%回落了25个基点，进一步彰显了央行降低社会融资成本的决心。

　　这是央行在公开市场操作上停摆2个月后的首度出手，上次操作是在去年11月25日，为50亿元人民币14天期正回购，中标利率3.20%。

　　同时，这也是央行时隔一年重启逆回购操作，在2014年1月28日1500亿元逆回购操作后，央行再也没有通过这一货币政策工具为市场提供过流动性，取而代之的则是，SLF(常设借贷便利)、MLF(中期借贷便利)等新创设的调节方式。

　　虽然央行重新注入流动性，但银行间市场资金价格却意外走高。

　　以上海银行间同业拆放利率(Shibor)为例，除隔夜利率小幅回落1.70个基点至2.7710%外，包括7天期、14天期和1月期Shibor利率全线上涨，其中，14天和1月期Shibor利率分别升至5.0490%和4.9890%。

　　不论是1月21日公布的MLF的新增500亿元操作，还是昨日的逆回购重启，均为近两个月以来央行首度主动净投放资金。

　　值得一提的是，总体看，无论是银行间市场还是交易所市场，资金面并未出现过于紧张局面。

　　“去年逆回购背景是流动性紧张，银行缺钱，央行释放逆回购是为了平抑资金缺口，没有阻止债市收益率上升。当下流动性并不紧张，银行信贷扩张意愿不强因此也普遍不缺钱，逆回购也无法提升银行信用投放的意愿，因此，此轮逆回购有助于助推市场收益率下降。”民生证券的报告称。

　　随着外汇占款去年12月出现负增长，央行可以通过主动投放流动性，实现货币政策利率调控的转型，3.85%可能是央行认可的7天利率上限。

　　海通证券首席宏观债券分析师姜超预计，未来7天期逆回购招标利率有望接替此前的正回购利率，成为货币市场的定海神针，降低高企的货币利率。

　　央行态度的转变也成为各方关注的焦点。海通证券认为，这意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。申银万国则在报告中称，央行选择MLF加量续作，反而意味着短期内降准的概率更低。

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