中国经济年报发布，7.4%背后： 改革初见效，宽松难缺席

　　毫无意外，2014年的中国经济还是“达标”了。

　　国家统计局 1月20日发布的数据显示，2014年四季度GDP同比增长7.3%，与三季度增速持平，略高于市场7.2%的预期。全年GDP增速为7.4%，基本完成了年初定下的“7.5%左右”的增速目标，全年GDP总量也首次突破10万亿美元。

　　国务院总理李克强在瑞士达沃斯指出，面对当前错综复杂的国内外环境，中国经济发展总体向好的基本面没有改变。将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，既不松也不紧，同时把更多精力放在结构性改革上。

　　紧贴“7.5%左右”的目标结束的2014年值得关注的不仅仅是增长率，一系列改革推进触发的亮点才是这份成绩单中最惹人关注的部分。

　　增速略高于预期

　　“这符合多数人预期，也基本实现政府制定的全年经济增长7.5%的目标。”对于2014年GDP增速为7.4%，国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军对《中国经营报>博客 ，微博 )》记者表示，不过，同时这也说明2014年中国经济面临较大的下行压力。

　　国家统计局局长马建堂表示，2014年经济增长7.4%，城镇新增就业1322万，调查失业率稳定在5.1%左右，居民消费价格上涨2%，这四个指标配合在一起，可以说中国经济继续运行在合理的区间。

　　虽然面临较大下行压力，但经济中不乏出现了一些亮点，首先表现在三驾马车上，虽然投资回落，但消费稳健，出口有惊喜。

　　数据显示，投资方面，2014年全国固定资产投资同比名义增长15.7%，增速比1~11月份回落0.1个百分点。其中，全国房地产开发投资同比增长10.5%，前值为11.9%；消费方面，2014年全年消费累计同比增长12.0%。

　　银河证券首席经济学家潘向东表示，2014年固定资产投资增速回落是由于第二产业和第三产业回落造成。由于去产能影响，第二产业中，采矿业投资增速快速下滑，制造业同样不振。第三产业投资中，房地产投资快速下滑，虽然基础设施投资和新兴产业投资增长迅速，但不足以抵消房地产的回落。2014年经济结构调整稳步推进、经济出清延续，致使固定资产投资处于下滑状态，但是并未引起经济失衡。

　　他预计2015年固定资产投资增速仍有下滑压力，投资增速会继续回落1~2个百分点。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光接受记者采访时也表示，“出口有惊喜，7.4%的增速其实来之不易，同时当前消费与服务业提升，居民收入增长快于GDP，城镇化加快、下半年出口强劲是亮点。”

　　并且2015年出口有望延续走强。“2015年上半年随着美国经济回升，欧盟稳定，我国出口表现料依然偏强，而进口预计仍疲弱。”潘向东表示。

　　从三大产业来看，产业结构也更趋优化。全年第三产业增加值占国内生产总值的比重为48.2%，比2013年提高1.3个百分点，高于第二产业5.6个百分点。同时，需求结构继续改善。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为51.2%，比2013年提高3.0个百分点。

　　尤其是第三产业在四季度增长有所加快，全年增速达到8.1%，而前三季度累计增长为7.9%。马建堂表示，2014年服务业比重继续提升，这意味着中国经济由工业主导向服务业主导加快转变。

　　从动力结构看，虽然2014年传统行业、重化工业、大宗原材料行业确实遇到不少困难，但是以移动互联网为主要内容的新产品、新行业、新业态、新商业模式不断涌现，中国经济向中高端迈进的势头明显。

　　来自国家统计局数据显示，工业中的高技术产业，比2013年增长12.3%，比规模以上工业增加值的速度快4个百分点，占的比重提高到10.6%，占比提高到0.7个百分点。装备制造业比2013年增长10.5%，快于规模以上工业增速2.2个百分点，比重提高了1.2个百分点。官方称，这是工业内部的新动力 ，新产业。

　　与此同时，互联网和电子商务有关的新兴业态也获得快速发展。国家统计局数据显示，2014年全国网上零售额同比增长49.7%，快递业务量增长51.9%。P2P，即网贷高速增长，电信消费、信息消费都出现比较高的增长。

　　“2014年，中国经济尽管传统行业困难比较多，但新产品、新行业、新产业、新业态、新模式正在加速成长，新的动力正在加快孕育，这是我们的希望所在。”马建堂回答媒体提问时称。

　　2015年，稳中有降成共识

　　“预计2015年我国GDP增长率为7.2%，经济增速继续稳中有降。”民生银行首席研究员温彬对记者称。

　　他指出，从外部环境来看，2015年的外部环境并不乐观。虽然美国经济继续向好，但欧洲和日本经济依然低迷，新兴市场国家经济增速放缓，外部需求改善有限，金融市场动荡加剧，资本市场、外汇市场、大宗商品市场风险上升。

　　而从内部看，温彬指出，我国经济正处在新旧增长动力转换阶段，改革释放的增长活力转换成增长动力尚需时间。就稳增长和保就业而言，投资仍然是实现这两个政策目标的主要动力，其中制造业和房地产投资或将步入个位数增长，基础设施投资将担纲稳增长的重任。

　　实际上，多数受访人士亦称，2015年中国经济仍面临下行压力。李佐军认为，2015年中国经济也可能面临更大的下行压力，同时也可能会暴露一些风险，这在部分实体行业与部分地区已开始显现，因而稳增长任务可能更艰巨，需采取有力的稳增长举措。

　　决策层在1月19日召开的国务院第四次全体会议上强调，当前世界经济深度调整、复苏艰难，我国发展进入新常态，正处于爬坡过坎、攻坚克难的关键时期。今年经济下行压力依然较大，面临的困难可能更多，政府工作艰巨繁重。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛发给记者的分析中仍然维持2015年6.8%的GDP增速预测。

　　她的预测是基于在高库存压力下，房地产开发商预计将不急于开工、而是专注于改善现金流，因此房地产建设活动会进一步下滑、并拖累相关行业。政策进一步放松和由美国推动的出口好转只能部分缓冲房地产带来的负面冲击。

　　而受房地产建设活动下滑、基建项目资金尚需到位的影响，她预计2015年一季度季调后的GDP环比折年增速可能会低于6%。

　　展望2015年经济形势，沈建光对记者表示，“房地产市场能否企稳、油价下降的红利能否分享、美国复苏能否持续是关键。而风险点是短期投资下降的压力，欧债危机卷土重来及美元走强的冲击。”

　　难缺席的宽松

　　“美国经济持续好转应会支撑外需、帮助我国出口温和复苏。实际消费增速虽然可能会在收入端受到房地产下滑的拖累，但医疗养老覆盖面改善、服务业较快发展、油价下跌、反腐措施导致的基数效应消退等因素会带来支撑。”汪涛称。

　　在李佐军看来，这些措施主要包括采取积极的财政政策，适当增加财政赤字，可以发债等。货币政策上“松紧适度”，根据2015年经济发展状况该释放流动性时就应该释放一定流动性，以守住经济底线。再次，通过混合制经济以及PPP模式进行资产的重组优化，此举可置换成一些现金，可缓解部分债务的偿还压力等。

　　“通胀下行，货币政策有一定空间，但考虑到金融稳定，降准降息的可能性在一季度以后更大，而目前定向调控仍然是重要手段。”沈建光称。

　　汪涛则表示，虽然眼下决策层不大可能推出新的宽松措施，但如果3月份实体经济活动出现更多的疲弱迹象，进一步的宽松措施可期。

　　而民生证券分析师指出，货币宽松只会迟到但不会缺席，汇率端压力和股市上涨是央行货币推迟宽松的原因。在实体经济下行的高压之下，货币宽松渐行渐近，未来还会看到PSL、降准和其他宽松措施。

　　1月21日晚间，央行微博发布消息证实，人民银行续做了到期的2695亿元中期借贷便利(MLF)，并新增500亿元。操作对象为股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行，期限3个月，利率3.5%。1月22日，央行则在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购操作。此前，自2014年11月27日起，央行连续15次暂停了公开市场任何操作。

　　对于重启逆回购与续作MLF，受访人士称，在不全面降准的前提下，需要利用货币政策工具释放流动性。由于进行了上述操作，他们预计春节前资金面不会紧张。

　　“自2014年11月降息以来的货币政策举动，最快可能在春节前后，接下来需看春节期间的流动性来决定是否有降准的必要性，但短期可能通过一些货币工具来控制流动性。”花旗中国零售银行研究与投资分析主管邱思甥接受记者采访时称。

　　与此同时，央行行长周小川在瑞士“全球市场波动是否已成为新常态”专题研讨会上强调，货币政策可以为结构性改革提供空间和时间，但不是万能药。应将政府干预与央行的逆周期调控和宏观审慎政策区分开来。他指出，中国金融市场日益受到国际市场波动的影响。中国货币政策将保持稳定。

(责任编辑：DF143)