一波未平，一波或又起。瑞士央行可能再度“突袭”。

　　据报道，当地时间1月17日，瑞士央行行长乔丹又发出了新的危险信号：为压低瑞郎的汇率，已准备在必要时再度干预汇市。

　　1月15日，瑞士央行意外宣布取消已经执行三年的欧元兑瑞士法郎1.20的汇率下限，并降息至-0.75%。这个决定震动全球市场，瑞士法郎兑欧元汇率飙升，一度出现超过40%的历史最大涨幅，而高度依赖出口的瑞士经济可能遭受重创的忧虑情绪导致该国股市暴跌。

　　城门失火，殃及池鱼。据报道，部分业内外汇交易券商在此次“瑞郎海啸”中损失惨重，交易员的违规操作更是扩大了损失的程度。亚洲和美国最大的外汇零售商福汇(FXCM)股票在1月15日停止交易所交易，但其在盘外交易的收盘价仍较隔夜(每股12.63美元)大跌69%，至每股3.80美元；该公司表示瑞郎暴涨给公司带来巨额损失。

　　更惨重的是，英国外汇经纪商艾福瑞(Alpari UK)和新西兰Excel市场都已经因为资不抵债而申请破产。Everest Capital也已经关闭管理8.3亿美元资产的Global Fund。且瑞士两大投行瑞银集团(UBS AG)和瑞信(Credit Suisse)在汇市风波中也受到牵连，股价在上周五分别下跌3%和5%。高盛和巴克莱也可能因此损失数千万至上亿美元，但这些损失对于此类大机构而言仍在可承受的范围内，因此其股价波动幅度有限。

　　瑞士央行为此付出了外汇储备缩水700亿美元的代价。“长痛不如短痛。”瑞士央行行长乔丹说，因为过去为了维持1.20的下限，瑞郎一直以来只能贬值不能升值，需要持续购买大量欧元资产。乔丹表示，尽管瑞士央行的最新决定对于市场来说可能是一个意外消息，但带给全球市场的震撼和对瑞士经济的冲击最终都会平息，市场当天的反应有些过度。乔丹强调，央行必须“出其不意”，短期的痛苦将带来长期受益。瑞士是独立的国家，有独立的货币政策，瑞郎长期与欧元挂钩这种问题毫无意义。

　　瑞士央行“突袭”主要有三方面原因，一是近期欧元汇价不断下跌。二是即将举行的希腊大选带来的市场不确定性前景。1月下旬，希腊将会再度举行大选，分析人士表示，左翼政党当选的概率较高。一旦该政党当选，希腊进行债务重组甚至脱离欧元区的概率都将显著上升。三是欧洲央行近期可能推出大规模量化宽松(QE)措施。卢森堡财长Pierre Gramegna1月19日在接受采访时表示，上周瑞士央行弃守瑞郎兑欧元汇率上限，是因为预期欧洲央行很可能会采取量化宽松措施，而该措施将削弱欧元。

　　此前，瑞士央行通过买入不断贬值的欧元的做法已经令其陷入了空前的困境，为了抑制资产负债表膨胀以及增强货币政策的独立性，瑞士央行选择此时快刀斩乱麻，瑞士法郎果断与欧元诀别。

　　国际评级机构标准普尔1月16日发表声明称，虽然瑞士央行结束长达三年的汇率限制政策令市场震惊，但是对瑞士的AAA顶级主权信用评价并没有即时的影响。

　　标准普尔在声明中说，瑞士法郎相对欧元的强势升值可能在未来两到三年打击瑞士的出口行业，但是瑞士经济应该可以应对任何的挫折。声明表示，“我们还是认为瑞士强健的经济和稳固的公共财政将会抵挡住这一汇率变动。”

　　不过，瑞士央行取消汇率上限进一步加强了美元的升值压力。供职于中国社会科学院世界经济与政治研究所的张明认为，尽管瑞士法郎与欧元脱钩初期，瑞士法郎对美元强劲升值。但在脱钩的同时，瑞士央行显著下调了基准利率，这无疑会加剧短中期内瑞士法郎对美元的贬值压力。而如果美元继续走强，一方面，全球短期资本将会进一步回流美国，从而加剧新兴市场国家的资本外流与本币贬值趋势；另一方面，全球大宗商品价格将会由于计价货币升值而进一步承压，2015年的熊市格局可谓板上钉钉。

　　对中国的影响，分析人士认为直接影响较小，因为对瑞士出口在中国总出口中所占比例仅为0.1%。但也有人担心，在瑞士央行弃守瑞郎汇率下限之后，人民币会面临更大贬值压力。2015年全球货币政策分化、失去合作，这对世界经济不是好事，对于中国也加大了货币政策调控的难度与压力。

　　至于瑞士央行何时再度“突袭”，干预汇市，尚未可知，短期市场将聚焦即将在本周四(1月22日)举行的欧洲央行货币政策会议，会上可能批准实施购债计划，以抗击通缩和重振欧元区经济增长。据报道，欧洲央行希望在QE计划中，避免风险在欧元区众多成员国之间横向传染，并为每个成员国债务设定了20%-25%的购买限度，从而与欧洲央行所构想的资本规模保持步调一致。

　　瑞士央行政策变动原因之一，即担心欧洲央行本周可能推出QE计划。欧洲央行会把瑞士央行视作的“可能”变为现实吗？让我们拭目以待。

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