欧洲央行将会持续购买债券，直到通胀率重新回到正轨时为止。 欧洲央行积极地致力于扩大其资产负债表，这将有助于推动通胀率朝着2%的目标水平发展，预计通胀率将在2015年底开始上升。 欧洲央行的管理委员会委员一致认为，资产购买计划是一种货币政策工具。大部分委员都认为现在已经到了需要采取行动的时候，持此观点的委员人数多到了不需要进行投票的程度。

　　恰如市场的一致预期。

　　北京时间1月22日晚，欧洲央行理事会决定将其基准利率维持不变，该行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)则在随后召开的新闻发布会上宣布，欧洲央行将推出一项“扩大后的资产购买计划”，以刺激疲软的经济。根据这项计划，欧洲央行每个月总共购买600亿欧元的资产，直到2016年9月底为止。

　　据此测算，欧洲央行此次启动全面的量化宽松(QE)，将向市场总计砸入11400亿欧元的资金，这些资金将在2015年3月至2016年9月间，以每月购债600亿欧元的方式，注入市场(若2016年9月不计算在内，则注入总资金为1.08万亿欧元).

　　值得一提的是，“600亿欧元”大大“超支”了，此前市场较为一致预期是每月量化宽松规模为500亿欧元。

　　欧元区的经济规模达13万亿美元，是全球仅次于美国的第二大经济体，但目前仍未从逾六年前的全球金融危机中完全康复。欧元区2014年12月份消费者价格指数同比下滑0.2%，远低于欧洲央行略低于2%的年度增长目标。该区11月份的失业率高达11.5%，远高于美国与英国。在西班牙与希腊，则约有四分之一的劳动人口没有工作。

　　上述消息公布后，至截稿时，市场反应相对平静，黄金白银涨跌互现，美国股市走高后震荡下挫。欧元对美元汇率下跌0.6%左右，至1.513美元；10年期德国国债收益率下降；泛欧斯托克600指数上涨0.7%；黄金期货价格则小幅上涨。

　　每周公布购债情况

　　据介绍，这项计划将以所谓的“资本钥匙”(capital key)为基础，也就是将与每个欧元区成员国的债务成正比，这符合市场此前广泛预期。另外，虽然欧洲央行宣称这项计划至少会持续到2016年9月底，但基本上来说该计划是开放式的。

　　在当天的发布会上，欧洲央行行长、意大利人德拉吉宣称，此举旨在抗击欧元区经济停滞和通胀率极低的问题。德拉吉承诺，欧洲央行将会持续购买债券，直到通胀率重新回到正轨时为止。

　　德拉吉表示，欧洲央行积极地致力于扩大其资产负债表，这将有助于推动通胀率朝着2%的目标水平发展，并预计通胀率将在2015年底开始上升。

　　按照德拉吉介绍的信息，欧洲央行将购买各种期限的债券，从2年期到30年期都不例外，购买债券的种类包括各国国债和欧洲公共机构发行的债务证券，以及私营部门债券。购买规模将基于各国出资比例，且综合一种“发行人”机制，欧洲机构发行的债券占新购买计划的12%，欧洲央行对单个成员国国债的购买上限为25%，每只债券的购买不超25%，对每位发行人的购买不超33%，购买政府债券取决于允许市场定价的程度。

　　在债务分担机制上，德拉吉称，欧洲央行风险共担的债券只有20%，其中机构债券将占12%，额外资产则占8%。其余的80%的风险将由各国央行承担，欧洲央行将不会风险共担。

　　德拉吉对这项计划的风险分担安排进行了辩护，指出欧元区并无单一的财政部，这就意味着央行购买债券的损失不会得到补偿。德拉吉表示，这项扩大后的资产购买计划旨在避免政府债券的任何“货币融资”。

　　欧洲央行还强调，保留最终控制权，对债券购买计划进行协调。欧洲央行将在每周报告中公布购债交易。

　　法国农业信贷集团经济家Fredrik Ducrozet说，欧洲央行22日宣布的购债措施明显是利多于弊，因该措施规模比市场原先预期的更大也更有弹性。他认为，这项量宽措施的潜在限制，包括部分风险共享、排除公司债或对参与购债的国家提出更严格要求等，都不应被过度放大。他认为，德拉吉对风险共享的疑虑轻描淡写是正确选择，因这个问题在多数情况下只会产生有限的实质影响，事实上还反而有可能是一项利多。

　　欧洲央行“一致”

　　值得一提的是，除了达成量化宽松计划，欧洲央行会议还公布了最新的利率决议：维持主要再融资利率于0.05%不变，符合市场预期，前值0.05%；维持隔夜存款利率在-0.20%不变，符合市场预期，前值-0.20%；维持隔夜贷款工具利率在0.30%不变，亦符合市场预期，前值0.30%。不过，欧洲央行将对银行收取的四年期贷款利率下调0.10个百分点，鼓励银行放贷。

　　此外，关于量化宽松计划，实际上在欧洲央行内部也不乏反对者，不要说欧洲央行25人组成的管理委员会，在6人组成的执行委员会中就有反对者。

　　目前，该执委会由行长德拉吉，副行长康斯坦西奥、科尔、劳滕斯莱格、默施和普雷特等六人组成。其中科尔、劳滕斯莱格和默施都曾旗帜鲜明地反对QE计划。

　　不过，在欧洲央行理事会会议前，有关量化宽松的方案是由欧洲央行执委会提交的，当时市场人士就分析称这6人可能已经达成了一致。而理事会后的结果更让市场吃惊。

　　德拉吉在新闻发布会上称，欧洲央行的管理委员会委员一致认为，资产购买计划是一种货币政策工具。他还说道，大部分委员都认为现在已经到了需要采取行动的时候，而持此观点的委员人数多到了不需要进行投票的程度。在风险分担的问题上，他表示管理委员会委员也达成了“一致”意见。

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