核心提示：德意志银行大中华区首席经济学家张智威12日说，财政收入减速或将影响2015年上半年中国经济走势，但在政府的有效调控下，中国经济将在下半年企稳。报告预计今年经济增速将呈现“前低后高”趋势，全年经济增速有望维持在7%左右。

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威12日说，财政收入减速或将影响2015年上半年中国经济走势，但在政府的有效调控下，中国经济将在下半年企稳。报告预计今年经济增速将呈现“前低后高”趋势，全年经济增速有望维持在7%左右。

　　张智威说，多种迹象表明，政府已经对财政方面的风险加大关注，涉及对存量地方政府债务的处置方法，未来地方政府的融资框架制定等。与此同时，他认为市场对相关风险还认识不足。

　　他分析，财政风险主要来自土地出让金收入的下降，而土地出让金收入是广义口径的政府财政收入中的重要组成部分，是很多地方政府，尤其是三、四线城市的地方政府推进基础设施建设投资的重要资金来源。目前市场已经意识到2015年需要继续关注房地产风险，但是对土地出让金收入下降所带来的财政风险估计不足。

　　张智威说，德银做出中国经济增速前低后高的判断，主要理由就是预计财政收入下滑将在2015年上半年比较明显。同时，德银相信政府将推出有效举措进行应对，从而带动经济在下半年企稳。德银预计2015年将有2次降准和2次降息.

　　他还提到，在这种局面下，政府会继续推进各项结构性改革摆脱“土地财政”模式，包括改善税收结构、扩大地方财政和基建项目的资金来源、提高资源税费、推动资本项目进一步开放等。

　　他还说，中国经济中长期前景的一个主要不确定性来自于通货膨胀。如果通胀率能够保持在2%左右，政府政策就有较大腾挪空间。如果通胀率高企，则经济增长和宏观政策将面临更大挑战。中国经济的具体表现将在很大程度上取决于各项结构性改革推进的力度。

(责任编辑：DF154)