一桩关联交易牵出的

21.6亿集团化工项目

2011年11月24日，鲁西化工公告鲁化集团引入鼎辉投资作为战略投资方，市场情绪活跃，当日股价站上了历史新高7.08元。

然而鼎晖到来10个月，对上市公司的业绩并无大的裨益。今年上半年鲁西化工实现营收60.07亿元，同比增长19.98%;净利润1.92亿元，同比增长5.92%，成长性不足。

鲁西化工高层在2012年8月29日的投资者交流会上坦承，“公司控股股东引入战略投资者鼎晖投资，引进了资本、先进的管理思想和观念，但目前对上市公司影响尚未显现”。

记者统计，2011年11月24日-2012年9月6日期间，鲁西化工股价已跌去41.33%。

一位多次到鲁西化工调研的券商分析师向记者透露，“目前营业收入还能维持20%的增长，主要是去年新上的6个项目已投产。但这些项目已经基本释放完了。”

未来上市公司或将面临业绩保障不足的窘境。2012年中报显示，2011年鲁西化工新开工了硫化钠、四氯乙烯、甲酸、甲酸钠、三聚氰胺等5个项目;另外实施定向增发项目1个，即投资6.3亿元建设30万吨/年尿素及原料路线和动力结构调整项目，这6个项目目前的进度均已超过了80%，用华东某分析师的话来讲就是“建得差不多了，未来业绩可能会缺乏支撑”。

市场对鲁西化工的信心在丧失。2012年3月12日，4.19亿股定向增发的小非解禁以来，鲁西化工频繁出现在大宗交易平台上，截至9月7日收盘价仅4.18元/股，远低于5.10元/股增发价。

一方面是鲁西化工业绩和股价的萎靡，另一方面则是鲁化集团在“沉默”爆发。

8月31日，理财周报记者接到了一位长期跟踪鲁西化工的投资者李四(化名)爆料，称“已在山东本地人了解过，鲁化集团在上化工项目，并且项目较大，集团和上市公司形成了同业竞争”。

李四表示，如果不是中报披露了“上市公司向集团销售8589.74万元商品”的那笔关联交易，他不会注意到集团可能正在做一个固定资产投资额不小的化工项目。

理财周报发现，2012年4月25日鲁西化工曾公告预计2012年全年的关联交易金额1.96亿元，在刚过去的2011年，这一金额仅为954万元。1.96亿的关联交易中，将有1.62亿来自于鲁化集团销售化工设备。而上市公司旗下恰好有一家鲁西工业装备有限公司。

记者从前述多次于鲁西化工调研的分析师处了解到，鲁化集团的确是在做一个“年产25万吨的丁辛醇项目。这个项目和鲁西化工的项目一样，均位于山东聊城市顾官屯镇里的鲁西化工产业园内。

记者9月4日-5日多次致电鲁西化工，其证券部人士表示，董秘蔡英强和证代李雪莉不在。随后记者以投资者身份向证券部人士确认了年产25万吨的丁辛醇项目并非鲁西化工的项目。证券部人士表示，“有这个项目的话上市公司不会隐瞒” 。

随后记者在山东发改委的网页上查询到该项目属于山东2011年的第75个重点建设项目，但申报人被虚报为“鲁西化工”。另外，记者在中国聊城开发区的官网查阅到了“鲁化集团25万吨/年丁辛醇项目、15万吨/年苯胺等五个项目正在紧张建设之中”、“鲁化投资21.6亿元建设年产25万吨丁辛醇项目”等字样。

“从证监会的要求来看，集团与上市公司的类似业务必须披露，关联交易和同业竞争的具体情况应当更加透明。”爆料人李四表示，“公司的基本面让投资者担心，原来的业务都放在上市公司做，还比较透明。现在好的业务，比如投资者认可的煤矿业务就放到集团，容易造成持股不稳。”